АЛМАР отложила запуск месторождения на фоне отраслевого кризиса, это негативно для "АЛРОСА"

Компания АЛМАР отложила начало добычи алмазов в Якутии до стабилизации рынка: восстановления цен и благоприятной макроэкономической конъюнктуры. Инвестиции в дополнительную разведку и запуск добычи оцениваются в 3 млрд руб. При этом компания уже не в первый раз переносит сроки начала производства.

Влияние. Негативная новость. Тенденция с переносом запуска проектов отражает структурный кризис в отрасли, который продолжается уже несколько лет. Мы пока не видим разворота в тренде падения, о чем говорит слабый импорт со стороны Индии, отсутствие цикличности в ценах на алмазы и слабые результаты De Beers.

Оценка. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. В спотовых ценах ее мультипликатор Р/Е торгуется в отрицательной зоне с начала года. С учетом наших прогнозов на 12 месяцев, целевой Р/Е на 2027 г. также отрицательный, что соответствует «Негативному» взгляду.

Чтобы бумага стала привлекательной для инвестиций, ее Р/Е должен быть на уровне 6х. Для этого курс должен быть свыше 120 рублей за доллар, что мы считаем маловероятным, либо цены на алмазы должны вырасти на 30%. Сейчас это тоже не представляется реалистичным.

Мы считаем, что недавний отскок в акциях АЛРОСА — это хороший момент для наращивания короткой позиции, если же шорт АЛРОСА еще отсутствует в портфеле, рекомендуем его открыть по нынешней цене.

* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций