Алла Петрова, начальник отдела анализа рынка акций «Вэб-инвест Банка». В который раз индексы РТС и ММВБ показывают различную динамику, причиной тому - колебания курса рубля к доллару на внутреннем

Алла Петрова, начальник отдела анализа рынка акций «Вэб-инвест Банка». В который раз индексы РТС и ММВБ показывают различную динамику, причиной тому - колебания курса рубля к доллару на внутреннем рынке и различная длительность торговых сессий на площадках. Вчера индекс РТС снизился (-0.25%), а индекс ММВБ вырос на 1.41%, однако динамика объемов на обеих площадках была одинакова – снижение на фоне возможной коррекции восходящего тренда. Однако новостной фон на рынке таков, что коррекция может и не получиться. Если западные инвесторы активно покупают GDR АФК «Система» (как сообщается в пресс-релизе АФК «Система», компания размещает акции в форме 79 млн. 633 тыс. 150 глобальных депозитарных расписок по цене $17 за одну GRR. Это дает капитализацию компании на уровне $8.2 млрд. и выводит ее в разряд «голубых фишек»), значит они не слишком высоко оценивают политические риски, о которых в последние месяцы 2004 года так много говорилось и в российской и в западной прессе. По некоторым заявлениям представителей властных структур видно, что власть делает если не два, то хотя бы один шаг назад в своей позиции по отношению к бизнесу, который в 2004 году подвергался значительному давлению со стороны налоговых и судебных органов. Если ослабление давления проявится не только на словах, но и на деле (поправки в закон о банкротстве, в налоговый кодекс, признание неизменным итогов приватизации 90-х годов и пр.), то можно будет выбросить в корзину все пессимистические прогнозы, которые публиковались в конце 2004 года. Однако «скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается», поэтому участникам рынка надо быть готовыми к значительной волатильности рынка, который будет реагировать «на каждый чих» в правительстве. И все-таки успех Системы, похоже, задает тон на рынке на этот год. Борьба за госпакет Связьинвеста развернется нешуточная – у Альфы есть средства благодаря высоким дивидендам в ТНК, у Системы – от IPO, а Телекоминвест обладает административным ресурсом, оценить который в рублях и долларах не представляется возможным. А еще правительство заявило, что не возражает против участия в конкурсе иностранных компаний (наверное, имелось в виду, что датский юрист, который недавно купил пакет РТКомм.ру и имеет отношение к компаниям, контролирующим Мегафон, тоже может подать заявку на приобретение госпакета в Связьинвесте). Так что претендентов будет много, ведь приобретая 75%-1 акция Связьинвеста, который владеет 38 и более процентов (см. таблицу) голосующих акций в каждой из компаний связи, новый собственник будет иметь блокирующий пакет в каждой компании. Акции телекоммуникационных компаний будут «хитом сезона», так как будут реагировать на все перипетии предаукционного периода. Это не значит, что они будут непрерывно расти в цене, чтобы к моменту поведения аукциона цена госпакета выросла до небес. Это означает лишь, что акции телекомов будут самыми волатильными активами на фондовом рынке в 2005 году, при этом конечный итог (к моменту аукциона) для владельцев этих акций пока что непредсказуем. Все будет зависеть от того, кто же в конце концов окажется победителем аукциона. Но сам факт ухода государства (читай, чиновников) от управления отраслью связи – явление очень положительное, и в 2006 году уже появятся первые результаты разгосударствления. Поэтому инвестиции в акции телекоммуникационных компаний выгодны для молодых пенсионных фондов и других консервативных инвесторов, сроки инвестиций, у которых не ограничиваются несколькими месяцами.