Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп». Несоблюдение Россией своих обязательств относительно поставок нефти на западные рынки, а также увеличение поставок продуктов

Алла Петрова, аналитик отдела фондовых операций ИБ «Гамма Групп». Несоблюдение Россией своих обязательств относительно поставок нефти на западные рынки, а также увеличение поставок продуктов переработки нефти привело к увеличению ценового спрэда между стоимостью нефти сорта Brent и российской нефти сорта Urals. Если с середины декабря 2001 до середины января 2002 года спрэд составлял 15-20 центов, то за последние два дня он повысился до 75 центов. Рынок не прощает несоблюдение правил, и в этой ситуации обостряется «борьба за прибыль» между российскими компаниями. Нефтяные компании, имеющие высокую долю доходов от переработки нефти и продажи продуктов переработки (как в России, так и за рубежом) в структуре совокупных доходов, получают существенное преимущество и это обстоятельство, несомненно, окажет влияние на курсовую стоимость акций как на российском фондовом рынке, так и на рынке ADR. Положительный наклон ценовой кривой, построенной по данным торгов на IPE, увеличивается, часть этого увеличения можно отнести на счет повышения ставок кредитного рынка (полугодовая ставка LIBOR по евро со 2 января увеличилась с 3,23% до 3,34% годовых), однако увеличение этой ставки с 15 до 16 января с 3,32% до 3,34% годовых не может объяснить повышение цен фьючерсов с 15 до 16 января на 0,5-1,34% (замечу, что темпы роста цен увеличиваются по мере увеличения длительности контракта). Возможно, что вчера просто продолжилась коррекция после существенного снижения цен в понедельник, однако во вторник корректирующее движение было равномерным для всех типов контрактов. Это позволяет в очередной раз подтвердить, что существенного снижения цен на мировом рынке нефти не произойдет, а ценовой диапазон $19-21 за баррель (это еще октябрьский мой прогноз) остается в силе и выходы за его границы будут непродолжительными. Однако для цены на нефть марки Urals таких спокойных перспектив я не вижу, здесь все зависит от того, что окажется важнее для российских компаний – бюджет и продолжение роста российской экономики или собственные интересы.