Alibaba отчиталась немного лучше ожиданий
Сегодня лидер китайского e-commerce Alibaba представил отчёт за 1 финансовый квартал 2023 года. Выручка компании снизилась на 0,1% г/г до 205,6 млрд RMB., скорр. EBITDA - на 15,5% до 41,1 млрд. RMB. Скорректированная чистая прибыль на ADS упала на 29,3% г/г до 11,7 RMB. Отметим, что выручка и скорректированная прибыль оказались на 0,5% и 8,8% лучше ожиданий консенсуса.
При этом свободный денежный поток увеличился на 7,2% г/г до 22,2 млрд RMB. Сильный свободный денежный поток вместе с отрицательным чистым долгом в 340 млрд RMB позволяют Alibaba продолжать обратный выкуп собственных акций. За квартал компания выкупила акций на $ 3,5 млрд (1,4% доходности). Оставшийся объём байбэка составляет $ 12 млрд, что соответствует 4,7% доходности.
Годовая динамика выручки оказалась ожидаемо слабой, что связано с коронавирусными ограничениями в Китае во время 2 квартала. В некоторые периоды апреля и мая в ряде городов потребители не могли пользоваться сервисами Alibaba из-за локдаунов. При этом на показатели EBITDA и чистой прибыли негативно повлияли слабые показатели выручки китайского e-commerce, а также инвестиции в ключевые направления развития, включая Taobao Deals, Taocaicai, Ele.me и Lazada.
Отметим, что в этом квартале до 10,2% г/г замедлились темпы роста выручки от сегмента облачных вычислений, что, по данным компании, связано с постепенным уходом одного крупного международного клиента, что напрямую не было связано с качеством предоставляемых услуг.
Alibaba: основные финпоказатели за 1 фин. квартал 2023 г. (млрд RMB)
|
Показатель |
1 фин. кв 2023 |
1 фин.кв 2022 |
Изм.,% |
1 фин. кв 2023 |
4 фин. кв 2022 |
Изм.,% |
|
Выручка |
205,6 |
205,7 |
-0,1% |
205,6 |
204,1 |
0,7% |
|
E-commerce |
157,4 |
159,2 |
-1,2% |
157,4 |
154,7 |
1,8% |
|
Облачные вычисления |
17,7 |
16,1 |
10,2% |
17,7 |
19,0 |
-6,8% |
|
Прочее |
30,5 |
30,5 |
0,1% |
30,5 |
30,4 |
0,2% |
|
EBITDA скорр. |
41,1 |
48,6 |
-15,5% |
41,1 |
23,4 |
-24,9% |
|
Маржа EBITDA |
20,0% |
23,6% |
-3,6 п.п. |
20,0% |
11,5% |
8,5 п.п. |
|
Чистая прибыль на ADS скорр. |
11,7 |
16,6 |
-29,3% |
11,7 |
8,0 |
47,5% |
|
Доля в прибыли Ant Group |
3,7 |
4,5 |
-17,3% |
3,7 |
7,3 |
-48,9% |
|
Свободный денежный поток |
22,2 |
20,7 |
7,2% |
22,2 |
-15,1 |
N/A |
|
Чистый долг |
-340,4 |
-357,0 |
N/A |
-340,369 |
-342,5 |
N/A |
На наш взгляд, отчётность Alibaba нейтральна для её акций. Динамика финансовых результатов во втором квартале непоказательна из-за влияния коронавирусных ограничений. Менеджмент сообщает, что в июне потребительская активная начала восстанавливаться на фоне снятия ограничений, в связи с чем третий квартал может оказаться более показательным для оценки состояния бизнеса Alibaba. При этом мы сохраняем позитивный взгляд на акции Alibaba на фоне продолжающегося бабэйка, пониженных по историческим меркам мультипликаторов и сохраняющихся перспектив развития бизнеса.
Наш текущий рейтинг по акциям Alibaba – "Покупать". Целевая цена для ADS установлена на уровне $ 159,7, что соответствует апсайду 57,3%.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками