Альфа-Капитал: Ключевым драйвером роста российского рынка выступают компании-экспортеры

Одним из главных итогов первого месяца этого года стало снижение "аппетита к риску". Индекс VIX держится на уровне 17 пунктов, что выливается в продажи акций (S&P500 в минусе с начала года) и растет спрос на защитные активы. Но российский рынок акций идет своей дорогой и обновляет максимумы. Мы наконец вышли из коридора 1300-1600 пунктов по индексу ММВБ, в котором торговались последние три года, а в среду индекс пробил отметку в 1700 пунктов. Долларовый РТС выглядит хуже из-за продолжающегося ослабления рубля на фоне снижающейся нефти, но и в нём в краткосрочной перспективе мы можем увидеть рост выше 800 пунктов. Ключевым драйвером роста российского рынка выступают компании-экспортеры. Лучше всех выглядит акции металлургов, на втором месте нефтегазовые компании (к ним немного меньше доверия из-за снижения цен на нефть. Рынок начал отыгрывать позитивный эффект девальвации. Это неудивительно, так как, первые операционные результаты крупных игроков сектора, оправдали самые лучшие ожидания. А вот внешний фон наоборот стал заметно хуже даже в сравнении с концом прошлого года: суверенный рейтинг РФ был понижен агентством S&P до спекулятивного уровня, а конфликт на востоке Украины вновь перешел к стадии эскалации. В результате отмена или как минимум ослабление санкционного режима становится практически невероятным сценарием, и наоборот вновь пошли разговоры об усилении санкций в отношении России. В таких условиях устойчивый рост "широкого" рынка вряд ли будет продолжаться долго, и рынок возвращается к ситуации конца первого - начала второго квартала прошлого года, когда торговля велась по новостным заголовкам, а фундаментальные факторы отходили на второй план. Экспозиция на российских рынок в наших фондах пока остается высокой, но мы придерживаемся точечного подхода, покупая только качественные имена среди компаний экспортёров, а также отдельные идеи в которых мы видим потенциал роста (например, отлично реализовалась идея с EDСL). Пока мы не планируем менять нашу стратегию, но с целью диверсификации мы продолжаем держать акции крупных компаний с развитых рынков. Подробнее...