Альфа-Капитал: Девальвация рубля стала драйвером роста денежных потоков экспортеров

22.12.14 17:49 Неделя на рынке
"Быки" вернулись и выкупили почти всю коррекцию, причем как на развитых рынках (индекс S&P 500 вырос на 4,1%, EURO STOXX - на 5,75%), так и на развивающихся: MSCI EM прибавил 3,26%. С российскими ценными бумагами ситуация неоднозначная: с одной стороны, в "долларах" рынок растет (индекс РТС вырос на 11,43%) из-за укрепления рубля, с другой, "в рублях" продолжает стоять на месте. События декабря слабо коснулись российского рынка акций: в отличие от валютного рынка и рынка облигаций волатильность рублевого ММВБ была невысокой. Часть иностранных инвесторов закрыли позиции в российских ценных бумагах, предпочтя не переносить позиции через длинные новогодние праздники, и это привело к снижению индекса ММВБ на 8,46% с начала месяца, при этом он не вышел за пределы коридора между 1300 и 1600 пунктами, в котором он торгуется последние три года. Причины устойчивости российского рынка акций к происходящему на других рынках кроется в его структуре. Большая часть капитализации рынка - компании-экспортеры, которые устойчивы к последствиям финансового кризиса - девальвации рубля и росту рублевых ставок. В "зоне риска" оказались компании финансового сектора и компании, чья основная деятельность ориентирована на внутренний рынок, но в структуре российских индексов вес акций таких компаний менее 30%. Девальвация рубля, с одной стороны, стала драйвером роста денежных потоков экспортеров, с другой - привела к тому, что российский рынок в долларовой оценке стал крайне дешевым по сравнению как с развитыми, так и с развивающимися рынками. Возникшая в результате этих факторов неэффективность создает возможности для роста российского рынка акций в следующем году, даже в случае если российская экономика будет чувствовать себя плохо. Если иностранные инвесторы вернутся на российский рынок, то мы увидим рост, аналогичный 2009 году. В наших фондах мы планируем увеличить долю российских ценных бумаг, делая ставку на компании-экспортеры. Подробнее...

Комментарии

Загружаем...