Александр Баранов, вице-президент компании «Русские фонды». На минувшей неделе краткосрочная игра на повышение на российском рынке акций была прервана благодаря тому, что крупные операторы заняли

Александр Баранов, вице-президент компании «Русские фонды». На минувшей неделе краткосрочная игра на повышение на российском рынке акций была прервана благодаря тому, что крупные операторы заняли выжидательную позицию. Иностранные участники же прекратили агрессивные покупки перед саммитом ЕС-Россия, где ожидалось, что Владимир Путин скажет о своем видении решении ситуации с «ЮКОСом». Российские участники, настроенные еще более скептически, чем их западные коллеги, предпочли не совершать активных действий перед длинными выходными. Кроме того, поддержке рынка на текущих уровнях мешала низкая ликвидность отечественных участников, наблюдаемая во второй половине минувшей недели. В этих условиях мы плавно снижались под собственной силой тяжести. Конъюнктура российской фондовой площадки на минувшей неделе кардинальным образом отличалась от конъюнктуры рынка в последнюю декаду октября. Тогда со стороны отечественных игроков наблюдались панические продажи, а со стороны крупных западных фондов, работающих в России - поддержка. Сейчас же обе группы операторов не совершали активных действий, словно взяли тайм-аут перед дальнейшими событиями. В числе важных новостей на минувшей неделе, безусловно, следует выделить заявление главы Минприроды о возможности досрочного отзыва ряда лицензий на недропользование у компании ЮКОС. Президент РФ В. Путин мгновенно отреагировал на это заявление и подверг его критике. Между тем, самого факта было достаточно, чтобы рейтинговое агентство Moodies пересмотрело прогноз рейтинга компаниям ЮКОС и Сибнефть до уровня «негатив». Заявление М. Ходорковского, прозвучавшее через его адвоката из стен тюрьмы о том, что глава ЮКОСа слагает с себя полномочия руководителя компании и намерен заняться благотворительностью, несколько взбодрило участников рынка. Однако операторы разошлись в мнении, как трактовать данное событие: положительно или отрицательно. Позиция экспертов ИГ «Русские фонды» по данному вопросу такова: данное событие для российского рынка акций и акций компании «ЮКОС» нейтрально. По мнению экспертов группы, риски неопределенности вокруг структуры акционерного капитала «ЮКОСа» и вокруг нефтяных активов сохраняются. Несмотря на то, что В. Путин ответил критикой на возможный досрочный отзыв лицензий на некоторые месторождения «ЮКОСа», Минприроды никак не отреагировало на данное высказывание президента РФ. Нельзя исключать, что Генпрокуратура РФ может предъявить еще ряд обвинений ряду крупных акционеров «ЮКОСа», об этом свидетельствует тот факт, что с ареста были сняты 4,5% акций компании, так что бумаги ряда мажоритариев «ЮКОСа», против которых еще не выдвигались обвинения также находятся под арестом. Решение красноярского суда о том, что Шахновский, один из мажоритариев ЮКОСа, незаконно получил место сенатора от Эвенкии также показывает, что настрой силовых структур против бывших руководителей и крупных акционеров «ЮКОСа» явно не сулит быстрое прекращение конфликта между властью и фигурантами по этому делу . Об этом отчасти свидетельствует и заявление В.Путина, что по данному поводу никакого торга быть не может. По мнению экспертов ИГ «Русские фонды», в текущей ситуации можно говорить о следующем: 1. практически весь негатив вокруг дела «ЮКОСа» уже в ценах бумаг; 2. участники рынка ждут окончательную точку в решении данного вопроса; 3. настроение крупных среднесрочных и долгосрочных участников рынка определит в ближайшее время судьбу российского рынка акций. Приходится признать, что, с одной стороны, без положительных новостей вокруг дела «ЮКОСа» рынок не хочет восстанавливать свои позиции. С другой стороны, пока нет никаких реальных обоснований для того, чтобы говорить о том, что крупные иностранные операторы готовы качественно менять свое отношение об инвестиционном климате в России и пересматривать свои риски на российском рынке. Заявление инвестиционного банка «Дж. П. Морган» о снижении доли международных российских облигаций в их модельном портфеле по развивающимся рынкам - пока только первый симптом переоценки рисков в России. Однако рано говорить о качественном отношении к рискам России. На наш взгляд, снижение доли российских бумаг могло быть вызвано, в первую очередь, отрицательной переоценкой рисков компаний ЮКОС и Сибнефть, которые имеют существенные корпоративные долги в виде валютных облигаций. Подводя итоги минувшей недели, следует также отметить на поведение акций Газпрома. Несмотря на заявление В. Путина о близкой либерализации рынка акций газового монополиста, конъюнктура рынка ADS Газпрома и «локальных бумаг» свидетельствовала о том, что российские операторы рынка акций с сомнением отнеслись к заявлению президента по поводу рынка акций «Газпрома». В настоящее время макроэкономика России находится на подъеме и пока нет каких-либо оснований для изменения этой ситуации в ближайшие 12 месяцев. Хорошие базовые основы позволяют говорить, что существуют ряд необходимых предпосылок для роста российский активов в среднесрочной перспективе. В то же время, если крупные операторы рынка сочтут что риски инвестиций в Россию неожиданно выросли и захотят уменьшить число российских бумаг в портфелях, мы неизбежно увидим эффект бегства капиталов, который может обернутся разворотом долгосрочного растущего тренда. В течение недели индекс РТС возвращался в диапазон 540-570 пунктов, но закрылся на 536 пунктах Минувшая неделя на российском рынке акций очень нервной. Участники ожидали очередных неприятных сюрпризов со стороны силовых и иных государственных органов власти по отношению к ЮКОСу и его крупным акционерам. В итоге краткосрочная игра на повышение наблюдавшаяся 31 октября и 3 ноября быстро сменилась фиксацией прибыли. В тоже время, никаких серьезных (панических) продаж в первой неделе ноября в отличие от предыдущей недели не было замечено. Рынок находился в равновесном состоянии и медленно проседал под собственной тяжестью в условиях недостатки ликвидности у отечественных участников. Ценовыми уровнями поддержки по индексу РТС являются 450 и 500 пунктов, а значениями сопротивления - 540 и 570. Скорее всего, на следующей неделе произойдет возврат по индексу РТС в диапазон 540-570 пунктов. По мнению экспертов ИГ «Русские фонды», хорошие перспективы среднесрочного роста в текущей ситуации сохраняют акции Газпрома, Ростелекома и ЛУКОЙЛа. В понедельник можно ожидать, что рынок откроется ростом благодаря ряду положительных корпоративных топ-новостей: - «Financial Times» сообщает о переговорах между CEO ConocoPhilips и ЛУКОЙЛом по поводу возможной продажи 10%-15% акций российской компании; - «Financial Times» сообщила о том, что «Газпром» рассматривает возможность покупки «Итеры» примерно за $500 млн.