Albemarle: Покупайте из-за "Опасений падения цен на литий"
Акции лития упали, поскольку рынок недавно предоставил возможность купить одну из самых передовых компаний в Альбемарле (NYSE: ALB) при значительном падении. С полным возобновлением работы в Китае или без него спрос на литий будет стремительно расти из-за растущего спроса на электромобили. Мой инвестиционный тезис оптимистичен по отношению к акциям после падения на 100 долларов с максимумов.
Правила лития
Albemarle не является полностью 100%-ной литиевой игрой, которая отпугивает некоторых инвесторов. Растущие спотовые цены на литий и планы расширения делают литий движущей силой бизнеса в 2023 году.
Только за последний квартал скорректированная EBITDA Albemarle составила 1,1 миллиарда долларов только от литиевого подразделения при продажах в 1,5 миллиарда долларов. Большой вопрос для этого подразделения - будущие цены на литий после большого роста спотовых цен в этом году.
В 3'22 квартале компания ожидает производства где-то ниже 150 тыс. тонн лития при росте поставок в среднем на 20%, не предоставляя никаких подробностей об ожидаемых ценах. Albemarle рассчитывает увеличить мощность еще на 30% в следующем году, чтобы приблизиться к 200 тыс. тонн в год.
Во всяком случае, Albemarle продает литий по спотовым ценам ниже рыночных из-за существующих фиксированных контрактов. Добытчик лития быстро переходит к переменным контрактам.
На недавней конференции по цепочке поставок литиевых батарей президент Lithium Эрик Норрис обсудил пару тенденций, при которых цены на литий останутся высокими и, возможно, не вернутся к прежним уровням, особенно с учетом растущих затрат на новые поставки:
Итак, просто приведу некоторые цифры, и это круглые цифры, но, возможно, к концу года в этом году поступило 100 000 тонн поставок в годовом исчислении. Это может быть в два раза больше, чем в следующем году. Но спрос будет ближе к 300 000 тонн. Таким образом, мы все еще видим - в росте - таким образом, мы все еще видим этот дефицит там, что, возможно, к середине десятилетия будет восстановлено еще некоторое равновесие. Но по мере приближения к концу десятилетия мы видим, что дефицит потенциально может возникнуть снова.
Проблема, когда вы смотрите на любую кривую затрат на литий, заключается в том, что а) кривая затрат имеет восходящий наклон, потому что лучшие ресурсы уже задействованы, а те, которые содержат литий с высоким содержанием или высококачественным содержанием, находятся на низкой кривой затрат. Но когда вы выходите на рынок, вы ничего не видите - если вы думаете о кривой затрат как о высокой и о том, сколько вы можете внести на рынок, ширина этой кривой очень узка. Вы говорите о небольших затратах и о многих, многих, многих проектах, необходимых для достижения этой цели. Так что это увеличивает сложность роста в этой отрасли.
Никакой другой ч
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод