Акции ВТБ могут обогнать индекс Мосбиржи Финансы на 15-25%

Полагаем, что драйвером роста спроса на бумаги ВТБ (0,044 руб./ао; 86%; «покупать») стали комментарии премьер-министра РФ Михаила Мишустина о том, что в рамках обсуждаемого властями перераспределения прибыли в экономике для банков таким инструментом перераспределения могут быть дивиденды, а не собственно рост налоговых ставок. Информация особенно, как представляется, актуальна для ВТБ, глава которого, Андрей Костин, в начале марта не подтвердил, но и не исключил выплат дивидендов по итогам 2024 г.: «по итогам 2024 года - пока не знаю», отметил господин Костин, - «пока в программе восстановления капитала с ЦБ у нас не планируется» выплата дивидендов, отметил он. При этом, в прошлом сентябре президент-председатель правления ВТБ заявлял, что для выполнения нормативов достаточности капитала с учетом надбавок ВТБ потребуется до 1 трлн руб. Однако, уже по итогам 2023 г. планировалось направить на эти цели чистую прибыль в размере порядка 400 млрд руб. В дальнейшем, согласно указанным комментариям господина Костина, предполагалось, «что в ближайшие пять лет значительная часть (прибыли), по крайней мере половина, будет капитализироваться», использоваться для докапитализации. В рамках этих планов, дополнительная эмиссия, исходя из комментариев главы ВТБ, «невозможна» и «не нужна».

ВТБ в 2023 г. получил рекордную чистую прибыль по МСФО в размере 432,2 млрд руб. В этом году банк планирует, согласно оценкам менеджмента, как минимум повторить результат, заработав 435 млрд руб. Анонсированная в пятницу стратегия банка на трехлетку предусматривает увеличение прибыли к 2026 г. в полтора раза относительно плана на 2024 г. - до почти 650 млрд руб. Учитывая, что Банк России прогнозирует прибыль российских кредитных организаций в 2024 г. в 2,3 – 2,8 трлн руб. против 3,3 трлн руб в 2023 г. полагаем, что анонсированные планы ВТБ формируют потенциал сравнительно благоприятной динамики бумаг банка. С учетом также, возможного позитивного эффекта от обратного сплита, по итогам II - III кв. ожидаем роста цен акций ВТБ по отношению к индексу Мосбиржи Финансы на 15% - 25% относительно текущего уровня соотношения котировок.