Акции «Юнипро» выглядят интересными в расчете на возврат к выплате дивидендов

«Юнипро» показала хорошую динамику по итогам года за счет роста производственных показателей и тарифов и получения платежей за мощности Березовской ГРЭС.

Производство электроэнергии компании возросло за год с 43,3 млрд кВт*ч до 54 млрд кВт*ч. Последний квартал был также относительно неплохим – выручка выросла на 15% до 28,2 млрд руб., EBITDA – на 22% до 9,9 млрд руб. Но компания показала чистый убыток в 4 квартале в 200 млн руб., который может быть связан с переоценкой активов.

По итогам года компания превзошла наш прогноз по выручке 105,6 млрд руб., EBITDA совпала с прогнозом, а чистая прибыль оказалась ниже наших ожиданий почти на 5 млрд руб. Отметим, что денежные средства на счетах компании составили 27,08 млрд руб., а долг отсутствует, что говорит о том, что компания может вернуться к щедрой дивидендной политике после смены собственника, которая нам кажется вполне вероятной. Мы считаем, акции компании интересными для покупки.

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея по акциям «Юнипро» с целью 1,72 руб. (потенциал роста с текущих уровней – 9,9%).

Отрицательный чистый долг и низкая потребность в капитальных инвестициях позволяют «Юнипро» распределять весь свободный денежный поток между своими акционерами. Текущая дивидендная политика компании подразумевает ежегодные совокупные выплаты 20 млрд руб. в год двумя траншами.

В связи с введёнными в прошлом году ограничениями на финансовую инфраструктуру, контролирующий акционер «Юнипро» — Uniper — не может получать дивиденды в свой адрес. Впрочем, немецкая компания намерена покинуть наш рынок, а значит после смены контролирующего акционера «Юнипро» сможет вернуться к практике дивидендных выплат.

Динамика акций. За 12 месяцев акции «Юнипро» подешевели на 34%, за 5 лет – на 41,25%. Индекс Мосбиржи за те же периоды снизился на 38,25% и 3,75% соответственно. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных МА и выглядят перекупленными. Кроме того, они самые перекупленные среди компонентов отраслевого индекса «Электроэнергетики» по критерию положения относительно скользящих средних.

Самые перепроданные в секторе – акции «Россети Центр».