Акции VK могут потерять привлекательность
Новость. VK опубликует в следующий понедельник (15 мая) результаты за 1К23 по МСФО. Выручку ожидаем увидеть на уровне 27,5 млрд руб., что предполагает ее снижение на 13% в сравнении с результатом 4К22 из-за факторов сезонности, влияющих на доходы от рекламы.
Прогнозируем снижение скорректированного показателя EBITDA на 37% к/к до 3,1 млрд руб. При рентабельности по данному показателю на уровне 11, 1%. Если смотреть в разрезе сегментов, то доходы от социальных сетей и контентных сервисов достигнут 20 млрд руб., а выручка сегмента образовательных технологий — 2,8 млрд руб. Выручку направления «Технологии для бизнеса» мы оцениваем в 2, 8 млрд руб., тогда как новые бизнеснаправления могут принести 2,5 млрд руб. Годовое сопоставление результатов не представляется корректным в связи с недавним изменением в посегментном представлении финансовых результатов, а также деконсолидацией My. Games.
Комментарий. По нашему мнению, по итогам 1К23 в заслугу VK можно поставить
хорошую динамику выручки от рекламы и развитие новых направлений. Однако
давление на показатели рентабельности, скорее всего, сохранится на протяжении
всего 2023 г. в связи с инвестициями в новые бизнесы и продукты, из-за чего
акции эмитента несколько теряют в привлекательности. Наш рейтинг по ним
прежний — «Держать».
VK: Прогноз результатов за 1К23 по МСФО
