Акции Visa по-прежнему интересны для инвестирования
Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Visa с целевой ценой на уровне $ 319,0, что предполагает потенциал роста на 18,8%. Недавно обнародованные операционные и финансовые результаты Visa за II квартал 2024 фингода были неплохими на фоне сохраняющейся на достаточно высоком уровне деловой и потребительской активности в США и мире. При этом, несмотря на повышенные геополитические риски и значительную экономическую неопределенность, руководство Visa подтвердило свои достаточно оптимистичные прогнозы на весь текущий фингод. Наша оценка акций компании, рассчитанная методом дисконтированных денежных потоков, указывает по-прежнему весьма привлекательный апсайд в данных бумагах.
Visa является оператором крупнейшей международной платежной системы, действующей более чем в 200 странах и объединяющей свыше 14,5 тыс. финансовых учреждений. Ежегодно в системе компании обрабатывается порядка 213 млрд финансовых транзакций, а общий годовой объем проведенных платежей превышает $ 12,3 трлн.
Visa инвестирует значительные средства в технологические инновации, стремясь за счет внедрения передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей для пользователей. Важной частью стратегии роста компании являются и сделки M&A.
| V | Покупать | |||
|---|---|---|---|---|
| Целевая цена, $ | 319,0 | |||
| Текущая цена, $ | 268,5 | |||
| Потенциал роста | 18,8% | |||
| ISIN | US92826C8394 | |||
| Капитализация, млрд $ | 569,1 | |||
| EV, млрд $ | 572,0 | |||
| Количество акций, млн | 2 046,1 | |||
| DY NTM | 0,8% | |||
| Финансовые показатели, ф. г., млн $ | ||||
| Показатель | 2023 | 2024П | 2025П | |
| Выручка | 32 653 | 36 571 | 40 960 | |
| Скорр. EBITDA | 23 115 | 26 186 | 29 322 | |
| Скорр. чистая прибыль | 18 280 | 20 503 | 22 445 | |
| Показатели рентабельности, ф. г. | ||||
| Показатель | 2023 | 2024П | 2025П | |
| Скорр. маржа EBITDA | 70,8% | 71,6% | 71,6% | |
| Скорр. чистая маржа | 56,0% | 56,1% | 56,1% | |
| ROE | 49,0% | 49,9% | 50,1% | |
Выручка Visa во II квартале 2024 финансового года с окончанием 31 марта повысилась на 9,9% г/г, до $ 8,78 млрд, и оказалась немного выше консенсус-прогноза на уровне $ 8,60 млрд. Подъем обусловлен ростом общего числа обработанных транзакций по картам платежной системы на 11%, до 55,5 млрд, а также объема платежей в системе компании (GDV) в местных валютах на 8%, до $ 3,17 трлн. При этом объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов подскочил на 16% благодаря увеличению числа международных поездок людей. Тем временем скорр. показатель EBITDA повысился на 9,1%, до $ 6,15 млрд, при высокой рентабельности по EBITDA на уровне 70,1%. А скорр. прибыль на акцию выросла на 20,1%, до $ 2,51, и на 7 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.
Преимуществом Visa является устойчивый баланс (соотношение «Чистый долг / EBITDA» составляет менее 0,1х) и способность генерировать высокие денежные потоки, что позволяет компании направлять значительные средства на выплаты акционерам.
Руководство Visa по-прежнему ожидает, что по итогам всего 2024 фингода выручка компании увеличится на 12–13% (low double-digit), скорректированный EPS — на 11–13% (low-teens).
Мы продолжаем положительно оценивать перспективы бизнеса Visa. Несмотря на значительную неопределенность, связанную с жесткой монетарной политикой центробанков, высокой инфляцией, значительными макроэкономическими и геополитическими рисками, мировая экономика продолжает демонстрировать неплохую устойчивость. При этом опасения по поводу наступления глобальной рецессии, судя по всему, пока не оправдываются — глобальный ВВП, как ожидается, продолжит показывать положительную динамику в ближайшие годы. И на этом фоне Visa будет и далее смотреться достаточно уверенно в финансовом плане. Более отдаленные перспективы роста компании также выглядят оптимистично и связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.
Отметим, что Visa довольно уверенно чувствует себя в условиях высокой инфляции, поскольку ее доходы зависят от объема операций по картам, а последние, в свою очередь, увеличиваются вместе с ростом цен.
Риски связаны с жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может приводить к всплескам волатильности в акциях технологических компаний, к которым относится и Visa. Кроме того, бизнес Visa чувствителен к состоянию экономики. И наступление экономической рецессии в мире или отдельных ведущих странах может отрицательно сказаться на финансовых показателях компании.
Аналитический обзор от 5 февраля 2024 г.
К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.