Акции Uber будут расти благодаря комфортной рыночной конъюнктуре и расширению бизнеса

С начала 2024 года акции Uber показали солидный рост в 26,07%, обогнав S&P 500 благодаря постоянному улучшению своей платформы, оптимизации операционных расходов и активно развивающимся рынкам такси и доставки в США. Перспективы Uber во многом поддержит заключенное соглашение с BYD, которое позволит компании распространить свой продукт на рынок Европы, Латинской Америки и т. д. Кроме того, Uber к 2040 году планирует полностью перейти на электромобили, что, учитывая быстрый рост данного рынка, может улучшить позиции компании. Наша рекомендация — «Покупать», у компании есть множество опорных точек для долгосрочного роста финансовых показателей при отсутствии критических рисков. 

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Uber Technologies с целевой ценой $94,02 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 21,1% от текущего ценового уровня. 

Uber Technologies Inc. — ведущий американский оператор автомобильных перевозок, обеспечивающий клиентов технологической платформой, которая позволяет соединить пассажира и водителя эффективно и быстро, а также сделать поездку максимальной комфортной.

Ключевые факторы роста — развитие рынка наземных пассажирских перевозок и увеличение спроса на платформу Uber. Согласно прогнозу Mordor Intelligence, рынок райдхейлинга вырастет до 2029 года на 9,64% CAGR, а рынок такси — на 9,01% CAGR. Uber будет оставаться одним из лидеров рынка из-за высокого спроса на платформу компании, о котором говорит повышающееся двузначными цифрами с момента ее размещения месячное количество уникальных пользователей.

Стратегия. Uber Technologies видит стратегической целью сделать полноценный уклон в сторону электромобилей (EV) к 2040 году. В целях реализации своей стратегии Uber Technologies подписала соглашение о сотрудничестве с BYD, крупнейшим производителем электромобилей в мире. Соглашение позволит внедрить платформу Uber более чем в 100 000 электромобилей, чтобы таким образом компания распространила свой продукт на Европу и Латинскую Америку, а в перспективе и на Австралию, Канаду, Новую Зеландию и Ближний Восток. 

Финансовый отчет. Выручка от перевозок пассажиров во 2-м квартале 2024 года выросла на 23% г/г, до $20,5 млрд, выручка от доставки увеличилась в аналогичном периоде на 8% г/г, до $18,1 млрд, а выручка от грузоперевозок снизилась на 0,4% г/г. Общая выручка стала больше на 16% г/г во 2-м квартале 2024 года. Чистая прибыль компании показала внушительный рост — на 157% г/г, в основном ввиду масштабной оптимизации операционных расходов.

По нашим оценкам, акции Uber имеют потенциал роста на 21,1%. Анализ стоимости по мультипликаторам EV/Sales NTM и P/ENTM относительно аналогов предполагает таргет $ 94,02. 

Ключевыми рисками мы видим ухудшение глобальной экономической конъюнктуры, рецессию на рынке жилой недвижимости США и напряженность в отношениях Китая и США.

Описание эмитента

Uber Technologies Inc. — ведущий американский оператор автомобильных перевозок. Компания обеспечивает клиентов технологической платформой, которая позволяет эффективно осуществить перемещение от точки А к точке B. И если до 2020 года основным бизнесом Uber Technologies являлось соединение водителей и пассажиров при помощи приложения Uber, то после 2020-го к нему присоединился сервис доставки, опять же на базе созданной компанией технологии. Услуги Uber Technologies доступны в 70 странах по всему миру, в том числе в «опорных» для компании регионах: США, Канаде, Латинской Америке, Европе (за исключением России), Ближнем Востоке, Африке и Азии (за исключением Китая и Юго-Восточной Азии). 

Драйверы роста

Ключевым фактором, который будет обеспечивать рост рынка такси, райдшеринга (перевозка нескольких пассажиров в рамках одного заказа) и райдхейлинга (вызова частных водителей), является увеличение использования платформ онлайн-вызова такси благодаря удобству, простоте оплаты услуги и гибкости выбора места отправки-высадки. Uber Technologies в разработке таких платформ играет главную роль и растет быстрее конкурентов. В качестве примера: ближайший конкурент и одна из самых крупных компаний в индустрии Lyft показала рост доходов от заказов на 17% г/г во 2-м квартале 2024 года, в то время как Uber Technologies — на 21% г/г. Согласно прогнозу Mordor Intelligence, рынок райдхейлинга вырастет до 2029 года на 9,64% CAGR, а рынок такси — на 9,01% CAGR. 

В разгар пандемии, в 2020 году, рынок доставки еды и различных товаров продемонстрировал колоссальные темпы роста, в частности в апреле 2020-го выручка крупнейших компаний в сфере доставки продуктов выросла на 162% г/г, по данным Bloomberg Second Measure. На рынке выделилось несколько компаний, захвативших основную долю покупателей. Платформа Uber Eats в марте 2024 года составляла 23% от выручки основных компаний рынка. Не последнюю роль сыграла и покупка компании Postmates, оказывавшей услуги доставки еды. Mordor Intelligence прогнозирует рост рынка доставки в размере 15,01% CAGR до 2029 года.

Uber Technologies видит стратегической целью сделать полноценный уклон в сторону электромобилей (EV) к 2040 году с целью минимизировать количество выбросов в атмосферу. На 09.10.2024 компания могла дать возможность клиентам выбирать из 182 000 электромобилей при заказе поездки. В целях реализации своей стратегии Uber Technologies подписала соглашение о сотрудничестве с BYD, крупнейшим производителем электромобилей в мире. Соглашение позволит внедрить платформу Uber более чем в 100 000 электромобилей и распространить продукт на Европу и Латинскую Америку, а в перспективе и на Австралию, Канаду, Новую Зеландию и Ближний Восток. 

Uber Technologies также оперирует в секторе грузоперевозок. Она предоставляет решения, чтобы быстро и эффективно соединить поставщика и перевозчика некоторого груза. Данный сегмент бизнеса компании значительно меньше других, и тем не менее Uber планирует продолжать развивать его. С 2017 по 2023 год рынок наземных грузоперевозок рос с CAGR 2,9%. Сектор грузоперевозок тесно связан со строительным сектором, поскольку строительные проекты зависят от транспортировки материалов, машин и прочей логистики, обеспечиваемой им. Однако у строительного сектора есть некоторые проблемы, связанные со снижением спроса на фоне рекордно высоких цен на недвижимость и высоких ставок. Mordor Intelligence оценивает падение объема рынка в 2025 года на 7%.

Эксперты Учебного центра «ФИНАМ» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по американским акциям, регистрируйтесь. 

Кроме того, UberTechnologies объявила в феврале 2024 года о первом в своей истории выкупе акций на сумму $7 млрд.

Финансовый отчет 

Бизнес Uber Technologies подразумевает предоставление платформы, которая используется клиентами трех сегментов: перевозки пассажиров (mobility), доставки (delivery) и грузоперевозок (freight). Выручка от перевозок пассажиров во 2-м квартале 2024 года выросла на 23% г/г, до $20,5 млрд, выручка от доставки увеличилась в аналогичном периоде на 8% г/г, до $18,1 млрд, а выручка от грузоперевозок снизилась на 0,4% г/г. Общая выручка стала больше на 16% г/г во 2-м квартале 2024 года. Чистая прибыль акционеров показала внушительный рост на 157% г/г, преимущественно ввиду масштабной оптимизации операционных расходов. Хорошие финансовые результаты достигнуты благодаря росту двух факторов: месячного количества уникальных пользователей платформы Uber (MAPC) — на 14% г/г, до 156 млн чел., и количества заказов и поездок — на 21% г/г, до 2,8 млрд.

Помимо прочего, UberTechnologies смогла увеличить показатель EBITDA во 2-м квартале 2024 года на 71,4% г/г, до $1 570 млн, EBITDA TTM на конец 2-го квартала 2024 составила $5 327 млн (+86,4% г/г). При этом уменьшился чистый долг, а именно на 14,9% г/г, до $3 187 млн. Коэффициент Net Debt/EBITDA(TTM) снизился на 54,4% г/г, до 0,6. Свободный денежный поток повысился на 50% г/г, до $1 721 млрд.

Доходы от грузоперевозок снизились, предположительно, из-за некоторого упадка на рынке жилого строительства в США. Во 2-м квартале 2024 года количество нового строительства жилой недвижимости упало на 8% г/г. 

Консенсусный прогноз Reuters предполагает рост выручки в 3К 2024 на 18,1% г/г, до $ 10,9 млрд, и увеличение чистой прибыли на 119% г/г, до $ 862,9 млн. Отчетность будет опубликована 31 октября 2024 года.

Uber: финансовые результаты за 2К 2024 и 6М 2024, млн $

Источник: данные компании, расчеты ФГ «Финам»

Uber: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей, млн $ 

 Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Оценка

Мы оценили UberTechnologies сравнительным методом, основываясь на прогнозных финансовых показателях за следующие 12 месяцев с момента оценки. Наша оценка определялась на основе мультипликаторов EV/Sales NTM и P/E NTM.

Источник: Reuters, оценки и расчеты ФГ «Финам»

Оценка по аналогам составила $94,02, что предполагает потенциал роста 21,1% и соответствует рейтингу «Покупать».

Средневзвешенная целевая цена по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $88,21 (+13,6% к текущему уровню), рейтинг «Держать», 3,58 (значение 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell).

В том числе оценка целевой цены акций Uber аналитиками Wells Fargo Securities составляет $97 (рейтинг «Выше рынка»), Truist Securities — $99 («Покупать»).

Технический анализ

На недельном графике видим, что акции Uber Technologies находятся выше 50-недельной экспоненциальной скользящей средней, индекс относительной силы RSI показывает, что акции не являются перекупленными. Исходя из этого предполагаем, что уровнем поддержки для бумаг Uber выступит экспоненциальная скользящая средняя — $67,3, после чего акции могут продолжить путь в рамках восходящего тренда.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.10.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.