Акции «Транснефти» можно держать в портфеле среднесрочно
Лучше рынка на фоне высоких дивидендных ожиданий смотрятся бумаги «Транснефти» ап.
Важно, что «Транснефть» активно продолжает последовательное снижение долговой нагрузки, которое ускорилось с 2022 г. Если в 2022 г. чистый долг составлял 307 млрд руб., то по итогам 2К2024 он сократился уже до 160 млрд руб.
Стоит отметить, что компания подошла к периоду высоких ставок (начался в 2023 г.) с невысоким уровнем долга, что будет сглаживать негативное влияние стоимости обслуживания долга на рентабельность бизнеса.
Что касается дивидендной политики, то на данный момент акционерам направляется 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО. Но в скором времени возможен рост коэффициента выплаты с 50% до 75% на фоне стабильных высоких денежных потоков и прогнозируемого снижения капитальных затрат после завершения основных инвестиционных проектов.
Кроме того, остается вероятность в среднесрочной перспективе увидеть переход компании к выплатам дважды в год. Дивиденды в размере 198 руб. предполагают почти 15%-ю дивидендную доходность.
Мы рекомендуем держать в портфеле бумаги «Транснефти» ап среднесрочно.
Сейчас они торгуются с мультипликатором P/E 3,8–4x на базе прогнозов прибыли на 2025 г. — это почти на 25% ниже уровня 10-летней средней.
Кроме того, пересмотр в сторону повышения индексации тарифов на 2025 г. с 5,8% до 9,9% также поможет компенсировать часть негативного эффекта роста налоговой ставки на чистую прибыль.
А позитивный эффект роста тарифов будет позитивно влиять на бизнес компании и в будущие периоды.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.