Акции "Т-Технологий" даже по текущим ценам смотрятся интересно
Т-Технологии чувствуют себя прекрасно. У желтой финансовой группы этот год идет отлично, и каждый квартал эмитент показывает сильные результаты. Третий квартал исключением не стал. Давайте посмотрим на данные в поквартальном сравнении и проанализируем, как развивается бизнес.
Чистый процентный доход после резервов вырос на 10% квартал к кварталу, до 85 млрд руб., комиссионный — на 13%, до 39 млрд руб.
Итого операционная чистая прибыль возросла на 9% по сравнению с прошлым кварталом. Рентабельность капитала выросла на 0,8 п.п. — до, 29,2%. Планы по 30% ROE за год выглядят вполне реалистично.
Доля неработающих кредитов достигла рекордных 7,2%, однако стоимость риска снизилась на 0,6 п.п., до 6,1%. Соответственно, пик по резервированию уже позади и вполне вероятно, что в следующем году мы можем увидеть даже небольшой роспуск резервов.
Что примечательно — кредитный портфель Т-Технологий продолжает расти, несмотря на замедление в потребительском кредитовании. За третий квартал рост составил 6%.
Несмотря на это, запас по капиталу остается на достаточно высоком уровне — достаточность общего капитала держится на отметке в 14% при регуляторном минимуме в 9,25%.
Из позитивного банк также анонсировал дивиденды за третий квартал в 36 руб. на акцию (доходность чуть больше 1%), а также анонсировал байбек в 5% от акций продолжительностью до конца 2026 г.
Хороший и дорогой банк
Наше мнение по Т-Технологиям не меняется — банк все еще дороже всех своих конкурентов и стоит порядка 1,3 капитала, но за это мы получаем возврат на капитал на 50% выше, чем эталонные рыночные 20% ROE.
На наш взгляд, такая премия к рынку более чем оправдана и бумаги банка даже по текущим ценам смотрятся интересно. В случае просадок ниже 3000 руб., в диапазон 2800-2900 руб. акции Т-Технологий видятся нам одной из лучших идей на российском рынке акций в целом.