Акции "Селигдара" сохраняют потенциал роста во 2 полугодии

Ценные бумаги Селигдара на торгах Мосбиржи 14 июля вошли в число лидеров роста, поднявшись на 5% на фоне публикации сильных операционных результатов за первое полугодие при поддержке позитивной динамики мировых цен на золото.

Выручка компании от продаж золота, олова, вольфрама и меди за полугодие выросла на 40% год к году (г/г), до 28,4 млрд руб. Производство золота увеличилось на незначительную 0,1% г/г, до 2780 тонн. Добыча олова выросла на 41% г/г, до 1 721 тонны, меди — на 29% г/г, до 1 229 тонн, производство вольфрама поднялось на впечатляющие 149% г/г, до 64 тонн.

Эти результаты отражают как благоприятную ситуацию на мировом рынке драгоценных и промышленных металлов, так и успешную реализацию стратегии диверсификации производства. Рост выручки золотодобыващего дивизиона, составивший 42% г/г, до 23,9 млрд руб., обусловлен увеличением объемов и повышением цен. Доходы от концентратов олова, меди и вольфрама выросли на 36% г/г, до 4,5 млрд руб., за счет повышения цен на них на 17% при увеличении объемом реализации на 18%. Компанию поддерживают высокие цены на золото, в отчетном периоде находившиеся около $3300 за тройскую унцию, и сильный спрос на металлы, востребованные в электронике и ВПК.

Операционная устойчивость создает фундамент для сохранения высокой рентабельности и сильного финансового потока Селигдара во втором полугодии. При сохранении текущих цен на металлы и стабильной динамике производства выручка по итогам 2025 года может превысить 55–58 млрд руб. Это укрепляет инвестиционный кейс эмитента как одной из немногих публичных российских компаний с растущими финансовыми и производственными показателями в секторе добычи цветных и драгоценных металлов.

Акции Селигдара на момент публикации отчета были оценены в 42,14 руб., что отражает в основном уже учтенные ожидания в отношении динамики золота, но может не до конца закладывать потенциал по оловорудному и вольфрамовому направлениям. При условии сохранения сильных квартальных результатов, стабильных дивидендов и продолжения роста цен на металлы во втором полугодии вероятно повышение котировок эмитента в диапазон 45–50 руб. Дополнительным драйвером переоценки этого актива способны стать расширение производства, новости о крупных инвестиционных проектах в регионе или продолжение роста мировых цен на золото.