Акции "РусГидро" могут обновить многолетние минимумы
В последние годы публичные представители из сектора российской электроэнергетики окончательно растеряли свой инвестиционный потенциал, и хороших стабильных историй здесь практически не осталось. За исключением, пожалуй, префов Ленэнерго и некоторых МРСКшек - да и то, с очень большой натяжкой, учитывая, что стабильная дивидендная история сейчас вряд ли является большим козырем в портфеле, когда в качестве альтернативы есть высокие ставки по банковским депозитам и привлекательные доходности по облигациям, дающим сопоставимую доходность при куда более низких рисках.
Но сейчас речь не об этом. Есть такая "замечательная" гос. компания под названием Русгидро, которая вплоть до 2022 года включительно хоть и платила дивиденды своим акционерам, но доходность никогда не была впечатляющей и составляла в среднем 5-6% из года в год. И одной из ключевых причин, по которой Русгидро имеет слабую дивидендную историю, является её ориентация на масштабные инвестиционные проекты. Имея статус гос. компании, из года в год она вынуждена активно вкладывать средства в модернизацию существующих мощностей, а также в строительство новых гидроэлектростанций (ГЭС) и развитие инфраструктуры, что является стратегически важным условием для долгосрочного роста и устойчивости бизнеса, но происходит, естественно, в ущерб дивидендным выплатам:
- ГЭС требуют постоянного обновления для поддержания эффективности и безопасности. Это дорогостоящие проекты, которые отвлекают значительную часть прибыли.
- Строительство новых объектов. Русгидро реализует крупные проекты, такие как строительство ГЭС на Дальнем Востоке и в Сибири, и все эти проекты требуют огромных кап. вложений.
- Развитие ВИЭ (возобновляемых источников энергии). Компания активно участвует в проектах по развитию ветровой и солнечной энергетики, что также требует значительных финансовых ресурсов.
А тут ещё эта "замечательная" сегодняшняя новость о том, что Русгидро и вовсе может отказаться от выплат акционерам вплоть до 2028 года, что уж точно не добавляет позитива действующим акционерам, и именно по этой причине котировки акций компании (#HYDR) вчера оказались одними из главных антигероев на Мосбирже, теряя в цене примерно 5-6% в течение дня и закрывшись в итоге ниже на -4,6% по сравнению с понедельником.
И если предложенные инициативы Правительства РФ в итоге будут реализованы, то дальнейшее снижение котировок, обновление многолетних минимумов и поход ниже уровня 0,45 руб. выглядят просто неизбежным сценарием!
Ну а инвестиционный кейс Русгидро окончательно превращается в «болото», из-за полного отсутствия драйверов роста, перспектив полной заморозки дивидендов на ближайшие годы и непрекращающихся капексов. Да, компания продолжает работать и развиваться, но для акционеров это, скорее, история про «замороженные» активы, чем про возможность заработать, и я очень рад, что уже много лет обхожу её стороной! И вам того же советую!