Акции "РУСАЛа" должны продолжить движение вверх
Мы проанализировали зависимость котировок РУСАЛа от динамики мировых цен на алюминий — и результаты оказались интересными.
При текущей цене алюминия около 3190 долларов за тонну справедливая стоимость бумаг РУСАЛа, по нашим оценкам, составляет порядка 71 рубля.
Понятно, что сейчас в котировках заложен существенный дисконт из-за санкционных рисков и крепкого рубля. Но важно обратить внимание на масштаб этой скидки, которая присутствует практически во всех акциях российских компаний с 2022 года.
В случае РУСАЛа "санкционный" дисконт со временем лишь увеличивается.
Если ориентироваться на текущие котировки, разрыв со справедливой ценой составляет около 40%. На наш взгляд, это слишком большое значение, особенно с учётом отсутствия прямых санкций и высоких мировых цен на алюминий.
Тогда логично, что даже несмотря на рост на 21% с начала года, бумаги РУСАЛа должны продолжить движение вверх.
Однако мы считаем, что для дальнейшего сокращения дисконта рынку нужен более сильный триггер, чем просто рост цен на алюминий.
Мы рассчитываем, что таким фактором может стать отчётность за второе полугодие. Надеемся, что именно там рынок увидит действительно заметный и позитивный сюрприз.