Акции "Ростелекома" позитивно отреагировали на отчет, впереди - дивотсечка
Акции Ростелекома весьма позитивно отреагировали на отчетность за 1П25. Важно отметить заявление эмитента в отчетности, что дальнейшее снижение ключевой ставки существенно сократит процентные расходы. Америку в этом смысле Ростелеком для нас не открыл, но инвесторам стало немного приятнее.
Напомним, что на следующей неделе, 12 августа, состоится дивидендная отсечка, которая станет последней в летнем сезоне с дивдоходностью по обыкновенным акциям в 4,2% и по префам — 8,4%.
Из отчетности отметим:
- рост выручки на 13%,
- рост OIBDA до 80,6 млрд руб. (+11%)
- снижение рентабельности по OIBDA до 39,6% (с 40,6% годом ранее)
- снижение чистой прибыли до 6,1 млрд руб. (в 2,2 раза)
Капитальные вложения сократились на 13% до 30,7 млрд. руб. (15,1% от выручки), свободный денежный поток оказался отрицательным: 2,2 млрд руб. (положительное значение в 3,3 млрд руб. годом ранее).
Во многом это стало следствием увеличения чистого долга, включая обязательства по аренде, до 708,5 млрд руб. (+7% с начала года) — это привело показатель «Чистый долг/OIBDA» к уровню в 2,3х.
Важно отметить, что в 2К25 Ростелеком увеличил темпы роста выручки до 13% в годовом выражении благодаря быстрорастущим цифровым кластерам и мобильному бизнесу даже в условиях жесткой ДКП. Поэтому итоги 2К25 оказались лучше прогнозов рынка на 6–7% по OIBDA. Мало кто ожидал рост OIBDA при сильном давлении процентных расходов на бизнес.
Мы рекомендуем держать в портфеле Ростелеком ап долгосрочно.
Ждём роста доходов от мобильных услуг, а также от цифровых и облачных сервисов. В тренде смягчения ДКП финансовые расходы должны будут уменьшиться, а рост выручки будет компенсировать увеличение операционных затрат.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.