Акции Positive Technologies остаются бумагами роста

Positive Technologies, возможно, проведет SPO в текущем году. Компания отчиталась за 2022 год, и в очередной раз порадовала рынок. Выручка по итогам 2022 года выросла на 95%, до 13,8 млрд рублей. Основным драйвером роста выручки являются продажи лицензий на продукты киберзащиты: выручка от реализации лицензий увеличилась в 2 раза до 12,4 млрд рублей. Значение показателя NIC по итогам 2022 года составило 5 млрд рублей, рост по сравнению с результатами прошлого года в 4,1 раза. NIC — это чистая прибыль без учета капитализации расходов. Долговая нагрузка сократилась до рекордно низкого уровня – 0,1х (чистый долг/EBITDA). 

Компания, возможно, проведет SPO в текущем году. Все будет зависеть от конъюнктуры рынка. Естественно рост free float при прочих равных будет способствовать увеличению веса эмитента в фондовых индексах и повышению капитализации. В идеале Компания хотела бы, чтобы она принадлежала мелким частным инвесторам. Количество акционеров компании с начала 2022 года увеличилось с 11 до более 120 тысяч, а котировки акций POSI с момента выхода на биржу выросли в 2,4 раза. При этом действующие ключевые персоны сохранили бы операционный контроль над компанией. 

Сейчас российское правительство прорабатывает механизм создания нового типа ценных бумаг – многоголосых акций, которые предоставят владельцу право нескольких голосов на собрании акционеров. Многоголосые акции есть, например, у головной структуры «Яндекса», которая зарегистрирована в Нидерландах. У нее есть акции класса А (около 85% из них обращались на Nasdaq до приостановки торгов). Одна такая акция равна одному голосу на собрании акционеров. Но у российской интернет-компании есть также акции класса B, распределенные между основателями, каждая из них дает 10 голосов. Возможно, опыт «Яндекса» будет полезен для POSI.

Внеочередное Общее собрание акционеров утвердило выплату первой части дивидендов по итогам 2022 года в размере 2,5 млрд рублей, или 37,87 рубля на акцию. Список тех лиц, кто получит дивиденды, будет составлен по состоянию на 16 апреля 2023 года. Выплату дивидендов планируется произвести до конца апреля. Совет директоров также дал рекомендации и по второй части дивидендов. Рекомендованная сумма — 1,25 млрд рублей, или 18,94 рубля на акцию. Вопрос об утверждении второй части выплат внесен в повестку дня годового Общего собрания акционеров, которое пройдет 11 мая 2023 года в форме заочного голосования.

Акции компании остаются бумагами роста, их динамика будет в значительной степени определяться финансовыми результатами эмитента. Дивиденды, их редко платят компании высоких технологий, стоит рассматривать в качестве дополнительного бонуса. На текущих уровнях рекомендуем акции к покупке с целевой ценой 2400 руб.