Акции Ping An Bank интересны для среднесрочных покупок

Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы Ping An Bank. Благодаря масштабным стимулам со стороны властей экономика КНР в ближайшие годы, вероятно, продолжит показывать довольно высокие темпы роста, превышающие среднемировые, несмотря на глобальную макроэкономическую неопределенность и повышенные геополитические, торговые и другие риски. На таком фоне следует ожидать сохранения значительного спроса на финансовые услуги в стране, что поддержит бизнес банка. В связи с этим мы ожидаем продолжения восстановления выручки и прибыли банка в текущем и последующих годах. Акции Ping An Bank предлагают неплохую дивдоходность, торгуются с ощутимым дисконтом по мультипликаторам по отношению к аналогам и, мы считаем, выглядят интересно для среднесрочных покупок.

Хотите торговать акциями азиатских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Ping An Bank с целевой ценой на горизонте 12 месяцев CNY 11,95, что предполагает апсайд 16,2%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг построена путем сравнения с аналогами по коэффициентам P/E NTM и P/B.

Ping An Bank является довольно крупным региональным коммерческим банком КНР со штаб-квартирой в Шенчжене. Его банковская сеть состоит из 110 филиалов и 1 145 отделений на территории материкового Китая и в Гонконге, в которых работают 41 тыс. сотрудников. Клиентская база насчитывает 128 млн физических лиц и 966 тыс. юридических лиц.

Ping An Bank в целом неплохо смотрится в финансовом плане в 2026 г., несмотря на сохраняющиеся сложности в экономике КНР и мягкую монетарную политику в стране. Выручка банка в 1К увеличилась на 4,7% г/г, до 35,3 млрд юаней, при этом снижение чистого процентного дохода было компенсировано увеличением чистого комиссионного дохода и положительной переоценкой ценных бумаг на балансе. Между тем рост операционных расходов и расходов на резервирование оказал сдерживающее влияние на динамику чистой прибыли акционеров, которая повысилась лишь на 3,2%, до 14,5 млрд юаней. Рентабельность капитала (ROE) на уровне 11,8% несколько превысила среднее значение для сектора. Качество активов остается довольно высоким, показатели достаточности капитала находятся на комфортном уровне.

Ping An Bank выплачивает дивиденды дважды в год. По итогам 2025 г. банк выплатил 0,596 юаня на акцию. По нашей оценке, дивиденд NTM составит 0,62 юаня на акцию, что соответствует весьма высокой доходности на уровне 6,1%.

Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы банковского сектора КНР, в том числе Ping An Bank. Благодаря масштабным мерам монетарной и фискальной поддержки темпы экономического развития в Поднебесной в ближайшие годы, как ожидается, останутся весьма существенными и продолжат заметно превышать среднемировые. Причем в условиях повышенной неопределенности в отношении мировой экономики и торговли власти Китая, по всей видимости, будут и далее делать упор на стимулирование внутреннего спроса. Это будет означать сохранение существенного спроса на финансовые услуги в стране, что продолжит поддерживать финпоказатели Ping An Bank. Мы ожидаем дальнейшего восстановления выручки и прибыли банка в этом и последующих годах.

Риски для Ping An Bank, как и для всего банковского сектора КНР, связаны с возможным охлаждением экономической активности в стране в случае наступления глобальной рецессии, например из-за новой военной эскалации на Ближнем Востоке, продолжающимся торговым противостоянием Пекина и Вашингтона, высокой закредитованностью китайской экономики, по-прежнему сложной ситуацией в сфере недвижимости страны, геополитической напряженностью вокруг Тайваня.

Описание эмитента

Ping An Bank является довольно крупным региональным коммерческим банком КНР со штаб-квартирой в Шенчжене. Его банковская сеть состоит из 110 филиалов и 1 145 отделений на территории материкового Китая и в Гонконге, в которых работают 41 тыс. сотрудников. Ping An Bank предоставляет полный спектр финансовых услуг, обслуживая 128 млн розничных клиентов и 966 тыс. корпоративных клиентов, является значимым игроком и маркетмейкером на межбанковском рынке КНР.

Акции Ping An Bank обращаются на Шенчженьской фондовой бирже, рыночная капитализация банка составляет 199,5 млрд юаней ($29,1 млрд). Основным акционером является крупный финансовый холдинг Ping An Insurance (Group) Company of China, которому напрямую и через дочерние структуры принадлежит около 58% акций банка.

Перспективы и риски

• Ping An Bank неплохо смотрится в части цифровизации бизнеса. Число ежемесячно активных пользователей (MAU) его мобильного приложения достигло 40 млн, при этом банк активно внедряет современные технологии, в том числе основанные на ИИ, во все аспекты своей деятельности, включая скоринг клиентов, управление рисками, внутренние бизнес-процессы. Банк также уделяет большое внимание социальному и «зеленому» финансированию, оказывает поддержку малому бизнесу и индивидуальным предпринимателям, участвует в проектах по развитию сельских территорий и т. п.
• Ping An Bank в целом неплохо смотрится в финансовом плане в 2026 г., несмотря на сохраняющиеся сложности в экономике КНР и мягкую монетарную политику в стране, продолжающую оказывать давление на чистую процентную маржу. Операционная выручка банка выросла в 1К, при этом снижение чистого процентного дохода было компенсировано увеличением чистого комиссионного дохода и положительной переоценкой ценных бумаг на балансе. Хотя рост операционных расходов и расходов на резервирование и оказал сдерживающее влияние на подъем чистой прибыли, Ping An Bank показал положительную динамику портфелей кредитов и депозитов, качество его активов остается высоким, а капитальная позиция — прочной.
• Как и многие другие китайские банки, Ping An Bank с 2024 г. выплачивает дивиденды дважды в год. По итогам 2025 г. банк выплатил 0,596 юаня на акцию. По нашей оценке, дивиденд NTM составит 0,62 юаня на акцию, что соответствует весьма высокой доходности на уровне 6,1%.
• Благодаря масштабным мерам монетарной и фискальной поддержки Китаю пока удается сохранять весьма высокие темпы экономического роста. Так, ВВП Поднебесной в 2025 г. увеличился на целевые 5%, а в 1К 2026 — также на 5% г/г, причем темпы роста ускорились по сравнению с 4,5% в октябре — декабре прошлого года. И хотя власти страны понизили ориентир по росту экономики в 2026 г. до 4,5–5%, что в целом соответствует прогнозам ведущих мировых экономических организаций и крупнейших инвестдомов, темпы экономического развития в Поднебесной в ближайшие годы останутся весьма существенными и продолжат заметно превышать среднемировые. Причем в условиях повышенной неопределенности в отношении мировой экономики и торговли власти Китая, по всей видимости, будут и далее делать упор на стимулирование внутреннего спроса. Это будет означать сохранение существенного спроса на финансовые услуги в стране, что продолжит поддерживать финпоказатели Ping An Bank. Мы ожидаем дальнейшего восстановления выручки и прибыли банка в этом и последующих годах.
• Риски для Ping An Bank, как и для всего банковского сектора КНР, связаны с возможным охлаждением экономической активности в стране в случае наступления глобальной рецессии, например из-за новой военной эскалации на Ближнем Востоке, продолжающимся торговым противостоянием Пекина и Вашингтона, высокой закредитованностью китайской экономики, по-прежнему сложной ситуацией в сфере недвижимости страны, геополитической напряженностью вокруг Тайваня.

Финансовые результаты

Выручка Ping An Bank в 1К 2026 увеличилась на 4,7% г/г, до 35,3 млрд юаней. Чистый процентный доход уменьшился на 3,1%, до 22,1 млрд юаней, на фоне снижения чистой процентной маржи, в то же время чистый комиссионный доход вырос на 11,7%, до 7,4 млрд юаней, кроме того, банк получил доход 1,2 млрд юаней от переоценки ценных бумаг против убытка 3,1 млрд юаней в том же периоде прошлого года. Между тем рост операционных расходов и расходов на резервирование оказал сдерживающее влияние на динамику чистой прибыли акционеров, которая повысилась лишь на 3,2%, до 14,5 млрд юаней. Рентабельность капитала (ROE) на уровне 11,8% несколько превысила среднее значение для сектора.

Активы Ping An Bank на конец марта 2026 г. составили 6,03 трлн юаней, увеличившись с начала года на 1,8%. Объем корпоративных займов за январь — март поднялся на 5,4%, до 1,64 трлн юаней, на фоне активного финансирования банком предприятий перерабатывающей промышленности, техкомпаний, проектов по развитию инфраструктуры и т. д. Розничный кредитный портфель повысился на 0,4%, до 1,73 трлн юаней. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Так, доля просроченных кредитов (NPLs) не изменилась с начала года и составила 1,05% при коэффициенте покрытия резервами на уровне 219,6%. Норматив достаточности капитала первого уровня (CET1) уменьшился на 0,3 п. п., до 11,2%, но с запасом превышает регуляторный минимум 8,75%.

Ping An Bank: основные финпоказатели за 2025 г. и 1К 2026 (млрд юаней)

Источник: данные банка

Ping An Bank: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд юаней)

Источник: данные банка

Ping An Bank: исторические и прогнозные финпоказатели (млн юаней)

Источник: данные банка, Reuters, оценки ФГ «Финам»

Оценка

Мы оценили акции Ping An Bank сравнительным методом по коэффициентам P/E NTM и P/B, взяв в качестве аналогов другие региональные китайские банки. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг на горизонте 12 месяцев составила 11,95 юаня. Потенциал роста равен 16,2%, что соответствует рейтингу «Покупать».

Оценка сравнением с аналогами

Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Средняя целевая цена акций Ping An Bank по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, 12,70 юаня (апсайд — 23,5%), рейтинг акций — 4,1 (значение 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell).

В том числе оценка целевой цены акций Ping An Bank аналитиками CCB International Securities составляет 13,50 юаня (рейтинг «Выше рынка»), China International Capital Corp (Hong Kong) — 13,21 юаня («Выше рынка»), HSBC Global Investment Research — 11,60 юаня («Держать»).

Техническая картина

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Ping An Bank после продолжительной коррекции опустились к уровню 10 юаней, где нашли поддержку и формируют отскок. Бумаги остаются в зоне перепроданности, ожидаем продолжения подъема с ближайшей целью на отметке 10,66 юаня, а при ее прохождении — далее до 50-дневной скользящей средней, проходящей в районе 10,9 юаня.

Если вы хотите научиться самостоятельно делать такие выводы и понимать сигналы рынка, присоединяйтесь к онлайн-курсу «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.