Акции Oracle все еще сохраняют немалый апсайд

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций Oracle и сохраняем целевую цену на уровне $ 165,3. Потенциал роста равен 18,1%. При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E, EV/S и EV/EBITDA компаний-аналогов, а также исторические значения этих мультипликаторов самой компании.

Недавно компания представила финансовый отчет, который не смог оправдать ожидания аналитиков по выручке, но превзошел ожидания по чистой прибыли и рентабельности. Oracle улучшила свой прогноз по финансовым результатам и объявила о сотрудничестве с Open AI, которая теперь будет использовать облако компании для тренировки ИИ-моделей. Учитывая, что акции Oracle последний год отставали от рынка и почти не участвовали в ИИ-буме, это сотрудничество может позволить им догнать остальных бигтехов.

Oracle Corp — американская технологическая компания, провайдер облачной платформы Oracle Cloud, а также лицензионного и облачного корпоративного ПО.

Oracle — один из немногих представителей value stock в IT-секторе. Компания на протяжении многих лет демонстрирует умеренные и стабильные темпы роста. Oracle в среднем в два раза опережает конкурентов по уровню операционной маржи, демонстрируя стабильно высокий и положительный FCF. С 2009 года компания выплачивает дивиденды и регулярно их повышает. Дивдоходность NTM оцениваем в 1,4%.

Главный драйвер для бизнеса Oracle — облачный сегмент. В 2024 фингоду рост выручки от облачных сервисов оказался сопоставимым с предшествующим фингодом — 42% г/г против 47% г/г в 2023 фингоду. В 2025 фингоду облачные доходы продолжат расти темпами не ниже, чем в 2024 фингоду. Устойчивый рост отрасли облачных вычислений и корпоративного облачного ПО создает для Oracle прочный фундамент долгосрочного роста.

Oracle можно отнести к числу главных бенефициаров стремительного развития ИИ. Облачная платформа Oracle Cloud Gen 2 является предпочтительной для работы с генеративным ИИ, поскольку она самая производительная и имеет самую низкую стоимость использования кластеров GPU.

Oracle по итогам 4Q 2024 фингода с окончанием 31 мая отчиталась о росте выручки на 3% г/г, до $ 14,3 млрд. Драйвером роста послужили облачные сервисы, в первую очередь инфраструктурные облачные решения. Выручка облачных сервисов типов IaaS и SaaS возросла на 20% г/г и составила $ 5,3 млрд. Скорр. операционная прибыль показала умеренный рост, на 6% г/г, и составила $ 6,6 млрд. Скорр. чистая прибыль за 4Q снизилась на 2,1% г/г, до $ 4,6 млрд. Скорр. разводненная прибыль на акцию составила $ 1,63 (-2,3% г/г).

Менеджмент Oracle прогнозирует, что в течение 2025 финансового года сохраняющийся высокий спрос на искусственный интеллект подтолкнет продажи Oracle и RPO еще выше, это приведет к двузначному росту доходов в финансовом году. Каждый последующий квартал будет расти быстрее, чем предыдущий, поскольку мощности платформы Oracle Cloud Infrastructure начнут догонять спрос. Только в четвертом финквартале Oracle подписала более 30 контрактов на оказание услуг, связанных с ИИ, на общую сумму более $ 12,5 млрд, в том числе контракт с Open AI на обучение ChatGPT в Oracle Cloud.

Основные риски для Oracle сопряжены с высокими процентными ставками, с учетом большой долговой нагрузки компании, и повышенной волатильностью на американском фондовом рынке.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.