Акции "Новабев" привлекательны для долгосрочных инвесторов
Новабев представил стратегию развития на 2025–2029 гг.
Результат реализации текущей стратегии
Выручка достигла 135 млрд рублей по итогам 2024 года со среднегодовым темпом роста с 2020 года на уровне 21% при плане 126 млрд рублей. Факторами роста выступили фокус на премиальный сегмент и развитие сети ВинЛаб. В компании таргетировали рост количества магазинов ВинЛаб с 645 в 2020 году до 2500 в 2024 году, фактический уровень составил 2041 магазин на конец 2024 года.
Доля розницы в общей выручке составила больше 50% против плана на 2024 год на уровне 45%.
План по рентабельности EBITDA на уровне 16–17% был достигнут в 2023 году, однако в результате существенного роста инфляции издержек данный показатель снизился до 13,8%.
Уровень долговой нагрузки при плане на 2024 год на уровне менее 1x по значению чистого долга к EBITDA (по IFRS 16) составил 1,9x за счет расширение сети ВинЛаб в результате роста арендных обязательств.
Стратегия на 2025–2029 гг.
Новабев таргетирует рост выручки в два раза по итогам 2029 года с достижением 270 млрд рублей. Данного роста планируется добиться за счет:
- Роста диверсификации портфеля брендов с акцентом на высокомаржинальные продукты. Доля неводочной продукции в натуральном выражении должна вырасти с 47% в 2024 году до 55% в 2029 году. Доля неводочной продукции в выручке сегмента «Производства и дистрибуция» ожидается с 63% в 2024 году до 70% в 2028 году в рамках текущей тенденции потребления.
- Развития собственной специализированной розницы, в рамках которой количество магазинов ВинЛаб должно достичь 4 тыс., где на регионы текущего присутствия будет приходиться 3500 магазинов и 500 магазинов будут открыты в новых регионах. Доля розницы в общей выручке должна превысить 70% и достигнуть 200 млрд рублей против 86,3 млрд рублей в 2024 году.
- Планируется нарастить долю e-com до 20% от всего собственного ритейла за счет развития собственной экосистемы и маркетплейсов.
- Цифровизации и улучшения операционной деятельности.
- Дивиденды, казначейский пакет, IPO
- Менеджмент компании подтвердил планы касательно IPO сети ВинЛаб в среднесрочной перспективе при условии более благоприятной среды на рынке капитала.
- Подтвердили намерение погасить имеющийся казначейский пакет в будущем. Ответив, что в данный момент нет смысла его гасить, так как придется делать оферту держателям облигаций, в рамках которых привлечены заемные средства под более низкую процентную ставку по сравнению с текущими условиями на долговом рынке.
- Несмотря на то что компания в целом исторически стремилась распределять более 50% от чистой прибыли на дивиденды, менеджмент компании указал, что в условиях текущей высокой процентной ставки инвесторам при определении ожидаемого уровня дивидендов следует ориентироваться на минимально установленный уровень.
Наше мнение
В целом, Новабев успешно выполнил стратегию развития до 2024 года в условиях неблагоприятной макроэкономической среды. Параметры новой стратегии выглядят вполне реализуемыми. Однако в условиях текущей высокой ставки в экономике мы в первую очередь ожидаем фокуса компании на повышении эффективности бизнеса с дальнейшим постепенным ростом инвестиций на расширение бизнеса по мере снижения ключевой ставки и улучшения макроэкономической среды.
Полагаем, что акции Новабев являются привлекательными для долгосрочного инвестора.
