Акции "Норникеля" могут упасть еще ниже
Сегодня о Норникеле и его металлах. Цифры, мысли и выводы.
В феврале был отчет за 2024 год, выручка упала, чистая прибыль рухнула на треть, денежный поток тоже. Долг вырос на 6%. Думали, что хуже уже не будет?
В апреле был отчет за 1 квартал, тоже без светлых и прорывных данных.
Предыдущий прогноз компании на 2025, средненький:
- никель: 204–211 тыс. тонн (мировые цены нейтральны)
- медь: 353–373 тыс. тонн (все ок, помогает очень)
- палладий: 2704–2756 тыс. тр. унций (сильно падал годами, но может отскочить)
- платина: 662–675 тыс. тр. унций (сильно выросла, но надо понимать, что история цены знает и лучше, дорожают относительно дна ведь).
Платина и палладий. Спасут ли?
Платина на максимумах за 4 года (с начала 2025 опережает даже золото). Третий год подряд дефицит (по прогнозам WPIC, дефицит в 2025 г. составит - 966 тыс. унций, 12% от спроса)
Запасов нет: прогнозируется, что к концу года запасы сократятся до уровня лишь 3 месяцев спроса. При сохранении текущих темпов дефицита глобальные запасы могут быть истощены в течение трех лет.
Южная Африка (около 80% мирового производства) терпит проблемы. В 1 квартале производство в ЮАР упало на 10% из-за сильнейших осадков и перебоев с электроэнергией. Еще и США ругаются.
Китайские ювелиры и инвесторы в апреле импортировали наибольший объем за год (11.5 тонн). Производители перегружены, ожидания поставок рознице удвоились.
Спрос на платину в авто секторе получает поддержку от ужесточения экологических стандартов. Развитие водородной отрасли тоже спрос.
Палладий. На Норникель приходится 40% мирового производства. Давно мусолят идею странам G7 ввести санкции против нашего палладия. С учетом всех пунктов может сходить выше, техника тоже подтверждает.
30% от выручки Норникеля формирует именно доходы от платины и палладия. Есть еще медь (там ситуация стабильно хорошая) и никель (нейтрально).
По сумме корзина чувствует себя нормально в валюте, но дешевеет в рублях из-за курса.
Т.е. пока будут экономить, ибо расти не на чем. В отчете за 2024 г. компания подчеркнула, что ключевой фокус на 2025 - снижение издержек. (дивиденды тоже издержки)
Что имеем?
Высокая ставка дает пухлую гарантированную доходность в рублях (т.е. рисковать смысла нет), низкий курс давит плюс риски дополнительных санкций и цены на металлы не радуют (кроме платины и меди) = идеи пока нет.
Смысл покупать не вижу, может падать ниже. Помню времена, когда многие "гуру" твердили, мол Норникель - топ экспортер, и портфель с ним будет непотопляемым... Но забыли о том, что металлы не плавают.
Комментарии