Акции NextEra Energy достигли целевой цены

Мы понижаем рейтинг акций NextEra Energy до «Держать», но сохраняем целевую цену $ 79 c потенциалом снижения на 1,5%.

Бумаги американского гиганта «зеленой» энергетики достигли нашей целевой цены и подорожали на 31% с момента выхода нашего прошлого обзора 21 марта. Тем не менее, при существующих рисках, мы считаем, что акции NextEra Energy уже справедливо оценены рынком.

NextEra Energy — крупнейшая по рыночной стоимости коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики.

NextEra Energy показала неплохие результаты в 1К24. Скорректированная чистая прибыль достигла $ 1,87 млрд (+11% г/г), или $ 0,91 на акцию (+8,3% г/г). Скорр. чистая прибыль флоридского бизнеса (FPL) выросла до $ 1,2 млрд (+9,5% г/г), а подразделения возобновляемой энергетики (NEER) — до $ 828 млн (+13% г/г). Число потребителей FPL увеличилось более чем на 100 тыс. человек (г/г), что стало самым большим приростом за последние 15 лет.

Наращивание установленных мощностей требует сохранения высоких капитальных затрат. За 1К24 мощности NEER увеличились на 2,865 МВт и достигли 21,5 ГВт. Мощности СЭС флоридской FPL выросли на 1,640 МВт, до 6,5 ГВт, это наибольший показатель в США. CapEx FPL в 2024 г. может составить $ 7,8–8,8 млрд, а общий объем капзатрат в 2023–2025 гг. превысит $ 32 млрд. Рост операционного денежного потока в ближайшие годы не сможет покрыть инвестиционные затраты, поэтому свободный денежный поток NEE останется в отрицательной зоне.

Одним из драйверов роста акций NextEra Energy могли стать ожидания инвесторов относительно роста энергопотребления в США. По оценкам аналитиков, ключевую роль в данном тренде будут играть центры обработки данных (ЦОД): менеджмент NEE ожидает, что совокупные среднегодовые темпы роста энергопотребления ЦОД составят 15% до конца текущего десятилетия. Большой портфель «зеленых» мощностей и выстроенные отношения с «бигтехами» могут сделать NEE одним из бенефициаров бума вычислительных технологий.

На фоне замедления роста американского фондового рынка инвесторы присматриваются к защитным историям. За последний месяц отраслевой S&P 500 Utilities вырос на 8,5%, в то время как S&P 500 окреп лишь на 4,8%. На рост коммунального сектора влияют как статданные, указывающие на постепенное охлаждение американской экономики, так и ожидания аналитиками скорого снижения доходностей гособлигаций США.

Дивиденды за 2024 г. могут составить $ 2,06 на акцию. Таким образом, текущая дивдоходность составляет 2,6% — сильно ниже средней по коммунальному сектору США. В мае NEE объявила очередной квартальный дивиденд в размере $ 0,515 на акцию. Компания сохраняет политику по увеличению выплат на 10% ежегодно до 2026 г.

Мы оценили акции NextEra Energy методом дисконтированных денежных потоков (DCF). Целевая цена — $ 79, что соответствует потенциалу снижения на 1,5% от текущих уровней.

Возвращение тарифов на импорт солнечных панелей из стран Азии может повысить издержки строительства СЭС. Помимо увеличения тарифов до 50% на импорт оборудования из КНР, Вашингтон объявил о планах вернуть пошлины на продукцию из Малайзии, Камбоджи, Таиланда и Вьетнама.

Поддержка «зеленой» энергетики может ослабнуть в случае победы Д. Трампа на выборах. Вместе с тем пример Техаса показывает, что политическая конъюнктура, скорее всего, не сможет переломить сложившийся в отрасли тренд. В марте 2024 г. выработка электричества СЭС в республиканском штате впервые превысила выработку энергии угольными ТЭС, а объем установленных мощностей СЭС превысил показатель Калифорнии, несмотря на ее более прогрессивную климатическую политику.

Аналитический отчет от 21 марта 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.06.2024.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.