Акции Netflix идут к худшему году с 2022-го

Акции Netflix 20 октября закрылись на уровне около 69 долларов, потеряв около 27% с начала года. Если год завершится на этой отметке, это станет худшим календарным годом для бумаги с 2022-го, когда акции упали на 51%. После публикации результатов за третий квартал стало еще хуже: на постмаркете бумага подешевела примерно на 6% - до 65 долларов, ниже минимального закрытия года.

Но бизнес Netflix сегодня выглядит совсем не так, как в 2022-м. Прибыль продолжает быстро расти, даже когда цена акций падает, обращает внимание Yahoo Finance.

В 2022 году проблема была в самом бизнесе: компания потеряла около 1 млн платных подписок только за второй квартал, а выручка выросла всего на 9% год к году. Сейчас картина иная. Выручка за третий квартал выросла на 12% год к году - до 12,9 млрд долларов, а операционная прибыль подскочила на 37%. Операционная маржа расширилась до 34,6% с 28,2% годом ранее, а прибыль на акцию выросла на 49% - до 0,87 доллара.

Правда, сравнение немного льстит кварталу: годом ранее Netflix отразила расход около 619 млн долларов, связанный со спором с бразильскими налоговыми органами, что давило на маржу. Без учета этого расхода операционная прибыль все равно выросла бы примерно на 15%, а маржа - примерно на 1 процентный пункт.

Компания также потратила 4,8 млрд долларов на выкуп 63,9 млн акций в третьем квартале. Это крупнейший квартал обратного выкупа в истории Netflix. Свободный денежный поток вырос примерно на 8% - до 2,9 млрд долларов.

Проблема в том, что рост выручки продолжает замедляться. Netflix ожидает выручку за четвертый квартал около 13,4 млрд долларов, что на 12% больше год к году, что выведет полный год на 51,1 млрд долларов. Если прогноз оправдается, рост замедлится четыре квартала подряд - с примерно 18% в четвертом квартале 2025 года.

Реклама - часть этой истории. Менеджмент теперь ожидает около 2,7 млрд долларов рекламной выручки за 2026 год против прежних 3 млрд долларов: некоторые новые рекламные функции внедряются медленнее, чем планировалось. Но рекламный бизнес все еще невелик - даже при сниженной цели он составит лишь около 5% общей выручки Netflix за год. А разрыв в 300 млн долларов - менее 1% от выручки, которую компания теперь ожидает за 2026 год.

^{Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками}