Акции "М.видео" неинтересны, но допэмиссия позитивна для держателей облигаций
Группа М.Видео-Эльдорадо объявляет о решении Совета директоров Компании утвердить увеличение уставного капитала через дополнительный выпуск 30 млн обыкновенных акций по открытой подписке, что соответствует 17% от существующего уставного капитала. Компания получила предварительное согласие от одного из крупнейших акционеров — инвестиционного холдинга «ЭсЭфАй» — приобрести весь объем дополнительной эмиссии. Сделка позволит улучшить показатели финансовой ликвидности и сохранить гибкость при принятии операционных, финансовых и инвестиционных решений.
Решение о допэмиссии в принципе было ожидаемо, поскольку на конец 2023 года МВидео имела следующие долговые метрики: Чистый долг/EBITDA 3,15х; EBITDA/Проценты 1,9х, что является довольно высокими показателями, хотя с ними компания могла продолжать деятельность и далее. Но не стоит забывать, что первое полугодие традиционно характеризуется оттоком денежного потока в оборотный капитал, что вновь повысит метрики. Поэтому материнский холдинг после появления денежных средств от продажи части акций Европлана решил помочь М.Видео-Эльдорадо. Однако если допэмиссия пройдет по рыночной цене, то М.видео снизит чистый долг всего на 5,5 млрд. рублей, что снизит Чистый долг/EBITDA до 2,9х. Поэтому не исключаем и более высокую цену допэмиссии. Пока, на наш взгляд, акции М.Видео неинтересны, однако допэмиссия позитивна для держателей облигаций.