Акции МТС больше не интересны?
МТС выплатила свои стабильные дивы в 10% (ради них бумаги и покупают), а акции упали даже больше — на 12%. Причем у компании всегда была проблема быстро закрыть дивидендный гэп, а сейчас и в целом бумаги выглядят перекупленными. По мультипликаторам компания дороже всех в секторе:
• P/E = 14
• P/BV = 45
• EV/EBITDA = 4,47
Однако МТС — устойчивый бизнес. Выручка в среднем растет на 4–7% в год. Но не забываем, что впереди у компании погашение долга в ₽156 млрд, в том числе $500 млн евробондов. Основная нагрузка ляжет на 2024 и 2025 годы, причем текущий денежный поток не покрывает обязательств. Так что рано или поздно компании придется сделать выбор: платить дивиденды или спасать бизнес.
Но пока МТС исправно платит дивиденды. Благодаря этому ее акции давно заработали репутацию «квази-облигаций». Да и дивдоходность в 9% после налогов — это прямо как среднесрочные ОФЗ, даже ниже доходности корпоративных бондов с высоким рейтингом.
Вот инвесторы и задумываются: стоит ли связываться с акциями, чтобы получить доходность ОФЗ? На наш взгляд, нет. У компании не настолько все хорошо, чтобы возвращаться обратно на локальные максимумы
Комментарии