Акции "Московской биржи" - инвестиции в будущее
Московская биржа опубликовала финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 года:
- Чистая прибыль снизилась на 21,1% год к году и составила 15,1 млрд рублей.
- Чистые процентные доходы сократились на 33%, до 14,3 млрд рублей. Комиссионные доходы наоборот выросли на 14% и составили 17,9 млрд рублей, а их доля в структуре операционных доходов превысила 50%.
- Скорректированная EBITDA снизилась на 12,4%, до 21,9 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA — 67,9% против 69,6% годом раннее.
- Операционные расходы сократились на 2,1%, до 12,2 млрд рублей, а расходы на маркетинг и рекламу выросли почти на 50%.
- Размер собственных средств по итогам квартала составил 188 млрд рублей. Долг отсутствует.
Отчет Московской биржи можно оценить нейтрально. Снижение чистой прибыли объясняется в первую очередь падением процентных доходов, что закономерно на фоне снижения ставок. В то же время позитивно, что комиссионные доходы продолжают расти и занимают все большую долю в структуре выручки — это делает бизнес более устойчивым и диверсифицированным.
Хорошим сигналом выглядит сокращение операционных расходов в основном за счет существенного сокращения расходов на персонал при том, что компания усилила найм сотрудников в связи с укреплением IT-направления и запуском стратегически важных проектов. Это инвестиции в будущее, которые могут дать эффект уже в среднесрочной перспективе.
Наш таргет по акциям Московской биржи — 260 рублей (держать).