Акции ММК оценены рынком справедливо
Магнитогорский металлургический комбинат, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные результаты за первый квартал 2025 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.
Главные цифры
Производство стали в первом квартале 2025 года снизилось относительно первого квартала 2024 года на 13,4%, до 2,57 млн тонн, в связи с замедлением деловой активности в России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной рыночной конъюнктурой в Турецкой Республике. Однако в сравнении с четвертым кварталом 2024 года производство стали увеличилось на 8,6%, отражая завершение капитального ремонта кислородного конвертера №2.
Продажи металлопродукции в первом квартале 2025 года снизились относительно первого квартала 2024 года на 11,1%, до 2,43 млн тонн, на фоне снижения деловой активности и проведения ремонтов производственных активов компании. Однако относительно четвертого квартала 2024 года продажи металлопродукции увеличились на 2,8% в основном за счет роста продаж горячекатаного листового проката.
Продажи премиальной продукции в первом квартале 2025 года снизились на 3,7% относительно первого квартала 2024 года (при снижении продаж всей металлопродукции на 11,1%) и уменьшились на 6,0% относительно четвертого квартала 2024 года (при увеличении продаж всей металлопродукции на 2,8%). Доля продаж премиальной продукции в первом квартале 2025 года составила 41,7% после 38,5% в первом квартале 2024 года и 45,6% в четвертом квартале 2024 года.
Прогнозы компании на второй квартал
Во втором квартале 2025 года компания ожидает, что сезонное оживление деловой активности в России поддержит спрос на металлопродукцию, при этом неблагоприятное влияние высокой ключевой ставки на спрос сохранится.
Наше мнение
В финансовом отчете за 2024 год компания прогнозировала, что в начале 2025 года сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России, а также указывала на продолжение ремонтов в доменном переделе в первом квартале 2025 года. При этом фактическая динамика производства и продаж в первом квартале 2025 года оказалась немного лучше наших ожиданий.
Учитывая текущую ситуацию на мировом рынке стали, увеличение рисков замедления темпов роста мировой экономики вследствие введения торговых пошлин администрацией США, текущую денежно-кредитную политику Банка России и улучшение производственных показателей ММК относительно четвертого квартала 2024 года, мы считаем, что в настоящее время акции ММК оценены рынком справедливо.
