Акции Merck актуальны на покупку

Акции Merck за последние 12 мес. принесли доходность в размере 63%, в полной мере оправдав наши инвестиционные ожидания. Ранее компания нивелировала для себя риски, связанные с политикой Трампа, приняв необходимые меры по урегулированию цен с администрацией и решив вложиться в расширение производства внутри США, что вернуло симпатии инвесторов к этому представителю бигфармы. Далее компания осуществила ряд значимых приобретений в целях расширения линейки перспективных разработок, чтобы защититься от негативного эффекта потери патентной защиты препаратов-блокбастеров в обозримые годы. Актуальность вложений в акции Merck, на наш взгляд, сохраняется.

Динамика доходности акций Merck по сравнению с Ishares U.S. Pharmaceuticals ETF и индексом S&P 500 за 12 мес.

По итогам 2К 2026 компания увеличила выручку на 5% г/г, до $16,6 млрд, с превышением прогнозов на $240 млн. В частности, выручка от блокбастера Keytruda (включая Keytruda Qlex) возросла на 5% г/г, до $8,4 млрд, а от вакцин Gardasil — на 4%, до $1,2 млрд, на фоне оживления спроса в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Европе. За квартал Merck зафиксировала чистый убыток по GAAP в размере $1,3 млрд (против прибыли $4,4 млрд во 2К 2025), при этом скорректированный убыток на акцию составил $0,13 (ожидался нулевой результат) — отрицательные результаты обусловлены разовыми затратами на поглощение компании Terns в размере $2,31 на акцию. Компания сузила и повысила прогноз по выручке на 2026 г. до диапазона $66,3–67,3 млрд (предыдущий ориентир составлял $65,8–67,0 млрд). Тем временем прогноз по скорректированной прибыли на акцию был существенно снижен, до диапазона $2,66–2,76 вместо прежних $5,04–5,16, в связи с эффектом от приобретений.

На данном этапе компания выглядит недооцененной с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом 18,7% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S и P/S (NTM). К рискам для компании можно отнести конкуренцию со стороны аналогов, с которой могут столкнуться ключевые препараты после истечения патентной защиты.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.