Акции Mastercard остаются интересными для среднесрочных покупок

По итогам отчетности мы повышаем рейтинг «Покупать» для акций Mastercard с целевой ценой $625,3, что предполагает потенциал роста на 23,9%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).

Недавно вышедшая отчетность Mastercard за 1К 2026 оказалась позитивной. Благодаря по-прежнему достаточно высокой потребительской и деловой активности в США и мире компания продемонстрировала уверенный рост выручки и прибыли, с превышением рыночных ожиданий, а прочный баланс и высокие денежные потоки позволили ей продолжать направлять значительные средства на выплаты акционерам. Между тем с начала текущего года акции Mastercard подешевели почти на 12% при общем росте «широкого» рынка на 5%, что мы считаем неоправданным с учетом сохраняющегося сильного фундаментального профиля компании. Поэтому текущие ценовые уровни, на наш взгляд, являются привлекательными для среднесрочных покупок данных бумаг.

Mastercard — оператор одной из крупнейших международных платежных систем, действующей в 210 странах и объединяющей около 22 тыс. финучреждений. Ежегодно в системе компании обрабатывается более 160 млрд финансовых транзакций, а общий годовой объем проведенных платежей составляет порядка $10 трлн.

Mastercard инвестирует значительные средства в технологические инновации, стремясь за счет использования передовых технологий повышать скорость, удобство и безопасность платежей. Кроме того, компания активно внедряет в своей системе функции, призванные облегчить пользователям осуществление операций и платежей с цифровыми валютами.

Выручка Mastercard в 1К 2026 увеличилась на 15,8% г/г, до $8,40 млрд, скорр. EPS — на 23,3%, до $4,60, причем оба показателя превзошли консенсус-прогноз. Улучшению финпоказателей способствовал рост числа транзакций с использованием карт платежной системы на 9%, до 43,8 млрд, при этом общий объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 7% в местных валютах, до $2,70 трлн. Кроме того, объемы трансграничных операций поднялись на 13%. Прочая выручка, включающая доходы, не связанные с обработкой платежей, подскочила на 22%, до $3,5 млрд. Mastercard завершила 1К, имея на счетах $8,22 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $18,96 млрд (коэффициент «Чистый долг / EBITDA» составляет умеренные 0,5х). В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $3 млрд и направила $335 млн на капвложения, а также выплатила $777 млн в виде дивидендов и выкупила с рынка 7,8 млн собственных акций за $4,04 млрд. По итогам всего 2026 г. руководство Mastercard ожидает роста выручки на 12–13% (high end of low double digits to low teens).

Мы продолжаем умеренно позитивно оценивать перспективы бизнеса Mastercard. Военный конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал резкий рост стоимости энергоносителей, существенно повысил экономическую неопределенность в США и мире, однако глобальная экономика в целом по-прежнему выглядит весьма устойчивой. Так, МВФ в своем апрельском обзоре World Economic Outlook с учетом иранской войны понизил прогноз роста мирового ВВП в 2026 г. на 0,2 п. п. — с 3,3% до 3,1%, по сравнению с 3,4% по итогам 2025 г. При этом положительная динамика ожидается во всех основных странах и регионах планеты. В том числе прогноз роста ВВП США в 2026 г. был ухудшен лишь на 0,1 п. п., до 2,3%. На этом фоне можно рассчитывать на дальнейшее увеличение трат потребителей и бизнеса по картам Mastercard. Более отдаленные перспективы роста компании связаны с дальнейшей экспансией безналичных платежей в мире.

Риски связаны с возможным дальнейшим существенным ухудшением глобальной экономической конъюнктуры, например из-за еще большего затягивания ближневосточного конфликта. Кроме того, в последнее время в мире появляется значительное число различных финтех-компаний, которые в перспективе могут подорвать позиции Mastercard на рынке платежных услуг.

Аналитический обзор от 5 сентября 2025 г., Аналитическая записка от 31 октября 2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».