Акции "ЛУКОЙЛа" в режиме ожидания

Последний обзор по Лукойлу делал 21 мая, тогда акции стоили 6628 р., я ожидал боковика 6330-6950. По итогу акции росли до 6830, а после стали падать до текущих 6130 на момент написания. Плюс-минус в рамках того боковика, что я предполагал в прошлый раз. Давайте посмотрим, чего можно ждать дальше.

Основные метрики

• Капитализация: 53.86B$
• P/E — 5.01
• P/S — 0.49
• P/B — 0.62
• EPS — 1225 р.
• EBITDA — 1.678T р.
• EV/EBITDA — 1.91

По сравнению с прошлым обзором акции стали по метрикам немного дешевле. Отчет за 1КВ2025 еще не выходил.

Новостной фон

• ЛУКОЙЛ подписал соглашение о разведке и добыче нефти блока South Wadi El-Sahl в Восточной пустыне Египта.
• ЛУКОЙЛ выкупил у австрийской OMV дополнительные 5% в стратегическом газовом проекте Hail & Ghasha на шельфе Абу-Даби, доведя свою долю до 10%. Сумма сделки составила $594 млн.

Финансовое здоровье

• Собственный капитал за 2024 год вырос на 8% до 6,892T р. В 2023 году СК вырос на 42%. 
• Чистый долг отрицательный и за 2024 год он увеличился на 34% до минус 1,046T р.
• Net Debt / EBITDA — отрицательное значение.
• Темпы роста в 2024 году замедлились, но продолжали расти. Финансовое здоровье хорошее.

Выручка, прибыль

• Выручка по итогу 2024 года выросла на 9% В 2023 выручка упала на 16%.
• Прибыль упала на 27% в 2024 году. А в 2023 году прибыль  выросла на 50%. 
• Свободный денежный поток сократился на 9% в 2024 году.

Будущее, оценки

Новых прогнозов нет. Два старых от 30 августа 2024 по 14 апреля 2025 — от 9750 до 11499 р. за акцию.

Сравнение с конкурентами

По капитализации компания занимает 2 место в своей отрасли и является одной из крупнейшей компанией России. По метрикам Лукойл оценивается в среднем по сектору. По метрикам рентабельности Лукойл в настоящий момент выглядит чуть менее эффективно, чем в среднем по сектору. По росту выручки за 5 лет Лукойл оценивается хуже отрасли.

Дивиденды

• 2021 — 8.14%;
• 2022 —17,15%;
• 2023 — 14,23%;
• 2024 — 13,78%;
• В 2025 уже была отсечка в 7,92% или 541 р. на акцию, вероятно будет еще одна выплата к концу года.

Финансовое здоровье компании говорит о том, что с дивидендами в ближайшее время проблем не будет.

Технический анализ

Находимся в боковике с середины 2023 года 6000-8000 р. Сейчас подходим к нижней границе этого боковика. Индикаторы предполагают еще небольшое снижение и скорый откат. Идёт снижение объёмов, но с ликвидностью проблем нет.  Ожидаю снижения до ~6000, а оттуда рост-отскок. Как я это вижу, отобразил на графике.

Выводы

Компания находится в режиме ожидания. Развивается, но темпы роста снижены различными факторами: геополитика не дает расширяться на привычных ранее рынках, пытаются идти на другие (судя по новостям). Сама компания высоко эффективная, сильно развивалась в до-СВО-годы за пределами России и хорошо зарабатывала на других рынках, имела высокую диверсификацию. Сейчас же есть сложности. А российский рынок имеет свои внутренние проблемы связанные со ставкой и тому подобное, что в том числе и на нефтегазовых компаниях отражается. В целом пока ожидания — нахождения всё в том же боковике, 6-8К "глобально" и 6-7К в ближайшие месяцы. Выхода существенно ниже 6000 не ожидаю, а если там окажемся внезапно, то это будет отличная возможность взять хорошую компанию по низкой цене. Ждём отчет за 1КВ2025.

Источник