Акции Intel рухнули на 21% за неделю. Вот что на самом деле сломало ралли

Большую часть 2026 года Intel была лидером в области производства чипов. Акции компании выросли более чем в три раза благодаря уверенности в том, что новый производственный процесс 18A, наконец, вернет компании лидирующие позиции. Затем, на прошлой неделе, рост прекратился.

Акции Intel упали примерно на 21% за неделю, торгуясь на уровне около 110 долларов на момент написания этой статьи. Это резкий поворот для одной из самых успешных компаний на рынке в этом году.

Так что же на самом деле остановило ралли? Почти одновременно проявились три фактора давления. Ведущий аналитик The Motley Fool Кейтен Дрюри, специализирующийся на искусственном интеллекте, полупроводниках и кибербезопасности, попытался выяснить, какой из них важнее всего для инвесторов.

Выход на рынок Intel 18A откладывается

Весь успех Intel в 2026 году основывался на одной идее: что производство 18A, самого передового техпроцесса компании, нарастит объемы в этом году и выведет убыточный бизнес по производству микросхем на прибыльность..

Новости последней недели внесли коррективы в эту картину.  Согласно отраслевым отчетам, выход годной продукции 18A (доля чипов, пригодных к использованию после выпуска) может не достичь прибыльного уровня до конца 2026 или 2027 года — позже, чем предполагали оптимисты.

Это важно, поскольку Intel по-прежнему терпит убытки в сфере производства.  В первом квартале 2026 года выручка Intel от производства для внешних клиентов составила менее 200 миллионов долларов, а операционные убытки были значительными. Чем дольше 18A не будет приносить прибыль, тем длительнее будет ожидание инвесторами дивидендов по акциям, которые уже были оценены с учетом успеха.

Доходность — это тоже немаловажный фактор.  Каждый чип, который не соответствует требованиям, — это потраченная впустую стоимость пластины, поэтому низкая доходность одновременно снижает выручку и прибыль Intel.

Именно это давление должно больше всего беспокоить акционеров. Два других фактора связаны с конкуренцией и настроением. Этот же фактор затрагивает саму суть причин первоначального роста акций.

AMD обошла Intel в сегменте центров обработки данных

В первом квартале 2026 года AMD превзошла Intel по доходам в сегменте центров обработки данных.

В первом квартале 2026 года выручка AMD в сегменте центров обработки данных составила 5,8 миллиарда долларов, что на 57% больше, чем в прошлом году. Собственный сегмент центров обработки данных Intel принес компании 5,1 миллиарда долларов, что на 22% больше, чем в прошлом году. Это болезненный удар, потому что на протяжении десятилетий чипы для центров обработки данных были сильной стороной Intel.

Здесь стоит отметить некоторые нюансы. Сегмент AMD включает в себя не только серверные процессоры, но и ускорители искусственного интеллекта Instinct , поэтому часть этого лидерства обусловлена ​​именно графическими чипами. Что касается серверных процессоров, Intel по-прежнему поставляет около двух третей продукции. Но теперь она получает лишь немногим более половины выручки, поскольку AMD продолжает выигрывать на рынке более дорогих чипов.

В любом случае тенденция очевидна: Intel теряет контроль над своим самым прибыльным рынком.

Вы можете сами сравнить эти две акции в скринере статистического и межбиржевого арбитража на MOEX, NYSE, CME, Forex и криптобиржах. Подходит для парного трейдинга и арбитража (фьючерс/спот, межбиржевого).

Общее падение в секторе сделало остальное

Финальное давление не имело отношения конкретно к Intel. Широко разошедшаяся аналитическая записка крупного банка предупреждала о том, что акции компаний, связанных с искусственным интеллектом, могут стать «пузырем», и даже рекордная прибыль производителя памяти Samsung, которую восприняли как признак того, что бум в сфере памяти достиг своего пика, не улучшила настроения инвесторов.  Акции производителей чипов падали по всему рынку.

Акции Intel, которые и без того колебались из-за собственных новостей, упали сильнее остальных. Когда настроения на рынке меняются в худшую сторону по отношению к целому сектору, больше всего страдают компании с наиболее шатким положением дел. А Intel только что дала рынку два новых повода для беспокойства. Распродажа за считанные дни стерла примерно пятую часть рыночной капитализации компании.

Изменило ли это ситуацию? 

Значит ли это, что падение на 21% сделало акции Intel выгодными? Вряд ли все так просто.

Два из трех факторов давления, скорее всего, не имеют значения. В конечном итоге настроения в отрасли изменятся, и лидерство AMD в сфере центров обработки данных, хоть и реальное, вряд ли было секретом. Но задержка с выпуском 18-нанометрового техпроцесса — это совсем другое дело. Она отодвигает на неопределенный срок единственное событие, вокруг которого строился “бычий” сценарий.

И даже после падения курса акций Intel не выглядит дешевой. Компания убыточна по скользящим показателям, но ее акции по-прежнему торгуются с коэффициентом более 100 к ожидаемой прибыли в течение следующих 12 месяцев — это гораздо более высокий коэффициент, чем в среднем по рынку, где он составляет от 20 до 30.

Справедливости ради, выручка Intel от центров обработки данных продолжает расти, её завод постепенно привлекает внешних клиентов, и производство 18A, возможно, ещё нарастит объёмы в разумные сроки. Но акции были оценены с учетом того, что в этом году произойдет резкий рост, и это предположение оказалось ошибочным. Инвесторам нужны убедительные доказательства того, что доходность 18A растет, прежде чем рассматривать этот обвал как возможность, а не как тревожный сигнал.

Источник

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.