Акции Hongfa близки к справедливой оценке

Hongfa Technology — ведущий китайский производитель электромеханических компонентов. Компания является одним из крупнейших производителей реле в мире, поставляющим продукцию более чем в 120 стран.

Мы снижаем рейтинг акциям Hongfa Technology до «Держать» с «Покупать», с целевой ценой CNY 34,36, что предполагает потенциал роста на 2,4% от текущего ценового уровня. С конца июня акции уже выросли на 53,8% на фоне азиатского ралли, и возможности для дальнейшего существенного увеличения рыночной стоимости остаются ограниченными, так как основной потенциал роста уже реализован.

Ключевой фактор роста — масштабное инвестирование в инновационные разработки, рост спроса на продукцию и развитие международных производственных баз.

Финансовые результаты. В 3К 2025 компания Hongfa Technology продемонстрировала уверенный рост ключевых финансовых показателей. Выручка увеличилась на 25% г/г и составила 4,54 млрд юаней, чистая прибыль достигла 505,62 млн юаней (+19% г/г). Чистая маржа осталась на прежнем уровне и составила 11,14%. Рост продаж Hongfa Technology был обусловлен увеличением спроса в секторе, внедрением инновационных разработок и расширением производства.

Компания открывает новые заводы в Индонезии и Европе, что сокращает логистические издержки и позволяет снизить зависимость от внутреннего рынка. Также Hongfa активно инвестирует в исследования и инновационные разработки. Так, в 2024 году дочерняя структура компании — Xiamen Hongfa Industrial Robot Co., Ltd. — получила первый международный патент США на шпиндельный механизм для намоточных машин. Этот механизм значительно снижает уровень шума и увеличивает срок службы оборудования. Кроме того, внедрение собственной системы безбумажной записи на заводе увеличило эффективность калибровки оборудования на 67%. Активное развитие линейки умных реле и продуктов для сектора «умный дом» позволяет компании выходить на динамично растущий мировой рынок, чей объем к 2034 году может превысить $1,4 трлн.

У клиентов со статусом «квала» появилась возможность совершать сделки на биржах Шанхая (SSE) и Шеньчженя (SZSE) — крупнейших торговых площадках континентального Китая, а также на Гонконгской бирже (HKEX). Доступны более 370 инструментов, среди которых акции ведущих китайских компаний и бумаги фондов. Сделки проходят в юанях (CNY) и гонконгских долларах (HKD). Для торговли понадобится счет «Сегрегированный Global». Покупка и продажа доступны в FinamTrade и других торговых системах.

В сентябре Hongfa посетили 24 дипломата из 21 европейской страны и международных организаций при сопровождении представителей МИД Китая и местных властей. На симпозиуме обсуждались инновации и бизнес-модель Hongfa, а также сотрудничество с зарубежными партнерами. Компания выразила намерение укреплять связи через Hongfa Europe и завод в Германии для расширения присутствия и повышения качества сервиса в Европе. Дипломаты подтвердили готовность способствовать развитию партнерства, что подчеркивает растущее международное влияние Hongfa и открывает новые возможности на европейских рынках.

Компания в 2025 году получила награду от Huawei как ключевой поставщик высокого качества благодаря пятилетней безупречной истории поставок (оценка уровня А, отсутствие брака и инцидентов). Следуя принципу постоянного совершенствования, компания продолжает инвестировать в исследовательские и инновационные ресурсы, делая акцент на автоматизации, цифровизации и устойчивом развитии производства.

Акции Hongfa обладают потенциалом роста на 2,4%. Анализ стоимости по мультипликаторам P/E, EV/S, EV/EBITDA 2025E относительно аналогов предполагает таргет CNY 34,36.

Ключевыми рисками для Hongfa мы видим макроэкономическую неопределенность, которая может привести к снижению спроса на продукцию, росту цен на сырье и ужесточению экологических норм.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Аналитический обзор от 1 августа 2025 г.

Аналитический обзор от 13 мая 2025 г.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 05.11.2025.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.