Акции Globaltrans принесли доходность 40% за три месяца

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе после ралли потенциал роста акций Globaltrans ограничен. При этом фундаментальные факторы привлекательности, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе - благоприятная рыночная конъюнктура на рынке железнодорожных грузоперевозок и наличие долгосрочных сервисных контрактов с лидерами российской экономики способствуют росту финансовых показателей компании. Вместе с тем разрешение вопроса с редомициляцией может стать драйвером роста бумаг компании, поскольку Globaltrans обладает высоким дивидендным потенциалом.

Мы понижаем рейтинг по акциям Globaltrans до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену 601 руб.

В прошлом отчете от 17 апреля 2023 года мы присвоили акциям Globaltrans рейтинг «Покупать», они достигли и превысили значение установленной нами целевой цены, принеся доходность 40,3%. Акции продемонстрировали рост за счет высоких ставок на рынке полувагонов и увеличения грузооборота сети «РЖД».  

Globaltrans - одна из крупнейших компаний в сфере грузовых железнодорожных перевозок на территории России и стран СНГ. 

Клиентская база компании насчитывает свыше 500 предприятий, включая таких лидеров российской экономики, как «Роснефть», «Газпром нефть», «Северсталь», ММК, ТМК, ЕВРАЗ и др. Порядка 59% выручки Globaltrans за 2022 год пришлось на долгосрочные контракты с крупными клиентами, которые снижают волатильность доходов.

Положительная динамика ставок в сегменте полувагонов. Арендные ставки на полувагоны демонстрируют рост с начала 2023 года и к июлю достигли 2788 руб. за сутки против минимума 2072 руб. за сутки в октябре 2022 года.

Рост объемов грузовых железнодорожных перевозок. За 6М 2023 грузооборот сети «РЖД» вырос на 1,4% г/г, до 1,3 трлн тарифных тонно-километров.

Сильные финансовые показатели. Globaltrans представила промежуточную отчетность по МСФО за период с 1 января по 26 июля текущего года, согласно которой выручка материнской компании (Globaltrans Investment) выросла в 4,8 раза г/г, до 12,39 млрд руб., чистая прибыль — в 17 раз г/г, до 15,55 млрд руб. Раскрытие полных результатов за 1П 2023 по МСФО ожидается в конце августа.

Globaltrans проведет ВОСА по вопросу редомициляции с Кипра в Абу-Даби 16 августа 2023 года. Редомициляция сможет решить проблему с проведением ряда внутригрупповых операций, включая выплату дивидендов. 

Ключевыми рисками для Globaltrans мы видим ухудшение рыночной конъюнктуры на рынке железнодорожных грузоперевозок, а именно снижение грузооборота и ставок аренды полувагонов. Вместе с тем до смены кипрской регистрации негативное влияние на инвестиционную привлекательность компании оказывает отсутствие технической возможности возобновить дивидендные выплаты и бай-бэк. 

Аналитический отчет от 17 апреля 2023 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.07.2023.