Акции «Газпром нефти» - одни из немногих интересных для инвесторов

«Газпром нефть» в ближайшие дни представит результаты за II квартал 2026 г. по МСФО и рекомендацию совета директоров по размеру дивидендов за I полугодие.

II квартал должен оказаться для компании очень успешным. Ждем, что поддержку оказала благоприятная ценовая конъюнктура: котировки нефти достигли 6,1 тыс руб./барр., на 43% выше, чем в предыдущем квартале. Еще один позитивный фактор — существенное повышение демпферных выплат, получаемых из бюджета: по дизтопливу выплаты увеличились в 1,5 раза. 

Прогнозируем квартальный рост выручки на 21%, до 1040 млрд руб., EBITDA — на 35%, до 355 млрд руб., чистой прибыли — на 82%, до 174 млрд руб. Размер дивидендов за I полугодие, по нашим расчетам, может достичь 42,6 руб. на акцию, что предполагает текущую доходность на уровне 9%.

Влияние

Дивидендная доходность может стать одной из лучших в нефтяном сегменте. Исходя из коэффициента дивидендных выплат за последние три года, предполагаем, компания может выплатить 75% прибыли, скорректированной на курсовые разницы. Дивиденды за I полугодие, по нашим расчетам, могут составить 42,6 руб. на акцию, что по текущим ценам дает дивидендную доходность около 9%.

Считаем, что в отчетности стоит обратить внимание на то, как соотносится свободный денежный поток с дивидендными выплатами. Например, в 2025 г. размер денежного потока был значительно скромнее суммы выплаченных дивидендов. Тем не менее благодаря относительно низкому долгу у компании есть запас прочности: чистый долг/EBITDA пока остается на комфортном уровне — 1,2х.

Оценка

У нас «Позитивный» взгляд на акции «Газпром нефти» с целевой ценой 550 руб. на горизонте года. В нефтяном сегменте сейчас это одна из немногих интересных для инвесторов акций с прогнозной дивидендной доходностью 9% за полугодие. Консолидируемые в отчетности нефтеперерабатывающие заводы (Московский и Омский) в большей степени защищены от внешнего воздействия. Основным риском остается возможная резкая коррекция мировых цен на нефть в случае быстрого достижения соглашения между США и Ираном, что может снизить величину демпферных поступлений.