Акции Freeport-McMoRan выросли на 39% за 3 месяца: как играть на фондовом рынке?

Акции Freeport-McMoRan Inc. (FCX) выросли на 39% за последние три месяца благодаря росту цен на медь, вызванному опасениями по поводу ужесточения глобального предложения, неопределенностью, связанной с тарифами, и сильным спросом. Freeport показал результаты ниже роста отрасли Zacks Mining - Non Ferrous, который составил 46,8%, но превысил увеличение S&P 500 на 0,1% за тот же период. Его конкуренты, Southern Copper Corporation (SCCO) и BHP Group Limited (BHP), выросли на 36,5% и 30% соответственно.

FCX торговался выше 50-дневной простой скользящей средней (SMA) и 200-дневной SMA с конца ноября 2025 года. После золотого кроссовера 8 июля 2025 года 50-дневная SMA выше 200-дневной SMA, что указывает на бычий тренд.

Давайте рассмотрим основные показатели FCX, чтобы лучше проанализировать акции.

Действия по расширению Freeport для увеличения будущего производства

Freeport продолжает использовать свой портфель высококачественных медных активов, акцентируя внимание на дисциплинированном исполнении и органических инициативах по росту, чтобы укрепить свой производственный профиль. На своем заводе Cerro Verde в Перу расширение крупномасштабного концентратора обеспечило дополнительное ежегодное производство около 600 миллионов фунтов меди и 15 миллионов фунтов молибдена. Компания завершила оценку крупномасштабного расширения на El Abra в Чили, чтобы определить крупный сульфидный ресурс, который может поддержать крупный проект по переработке, аналогичный крупномасштабному концентратору на Cerro Verde, с оценочным ресурсом примерно 20 миллиардов восстановимых фунтов меди.

В Аризоне FCX продвигается с предварительными оценками на своих операциях Safford/Lone Star, завершение которых запланировано на 2026 год, чтобы оценить значительную возможность расширения сульфидов. У компании также есть возможности расширения на Bagdad в Аризоне, которые могут более чем удвоить мощность концентратора на этом объекте. Технические и экономические исследования показали возможность строительства концентраторов для увеличения производства меди на 200-250 миллионов фунтов ежегодно.

PT Freeport Indonesia (PT-FI) существенно завершила строительство нового зеленого металлургического завода на Восточной Яве в 2024 году, с началом операций во втором квартале 2025 года. Первое производство медного анода было достигнуто в июле 2025 года. PT-FI также развивает месторождение Kucing Liar в районе Grasberg с целевым запуском в 2030 году. FCX завершила исследования в 2025 году, которые показали возможность увеличения проектной мощности Kucing Liar до 130,000 метрических тонн руды в день и резервов примерно на 20% при низких затратах. Производство золота также началось на новом заводе по переработке драгоценных металлов в конце 2024 года.

Солидный баланс и финансовая дисциплина FCX способствуют росту

FCX имеет сильный профиль ликвидности и генерирует значительные денежные потоки, предоставляя достаточную гибкость для финансирования проектов расширения, снижения долга и повышения доходности для акционеров. В 2025 году компания получила солидные операционные денежные потоки около 5,6 миллиарда долларов, включая 693 миллиона долларов в четвертом квартале. Freeport завершила 2025 год с сильной ликвидностью, включая примерно 3,8 миллиарда долларов наличными и эквивалентами, 3 миллиарда долларов доступных средств по кредитной линии FCX и 1,5 миллиарда долларов доступных средств по кредитной линии PT-FI.

На конец 2025 года Freeport имела чистый долг в 2,3 миллиарда долларов, исключая новые downstream-методы обработки PTFI. Ее чистый долг ниже целевого диапазона в 3-4 миллиарда долларов. Freeport придерживается политики распределения 50% доступных наличных средств своим акционерам, а остаток направляется либо на снижение долга, либо на инвестиции в проекты роста. У FCX нет значительных погашений долгов до 2027 года. Соотношение долг/капитал компании составляет около 22,5% по сравнению с 37,8% для Southern Copper и 30,7% для BHP Group.

FCX предлагает дивидендную доходность примерно 0,5% по текущей цене акций. Его соотношение выплат составляет 17% (соотношение ниже 60% является хорошим показателем устойчивости дивиденда). Поддерживаемая сильным финансовым состоянием, дивиденд компании считается безопасным и надежным.

Благоприятные цены на медь предвещают хорошее будущее для Freeport

Цены на медь, основополагающий элемент электрификации, были волатильными, но в основном благоприятными в прошлом году из-за глобальных экономических и торговых неопределенностей. Цены в основном оставались выше 5 долларов за фунт в четвертом квартале 2025 года.

Цены на медь начали 2026 год с сильной ноты, поддерживаемые robust спросом из Китая и США. Структурные факторы, включая электрические автомобили (EV), проекты по возобновляемым источникам энергии, рост центров обработки данных и модернизацию сетей, продолжают стимулировать потребление меди.

Опасения по поводу ужесточения предложения на фоне растущего спроса на EV и инфраструктуру поддерживают цены на красный металл. Риски поставок также возросли на фоне опасений по поводу снижения производства и возможных сбоев на крупных мировых горнодобывающих предприятиях. Цены на красный металл в настоящее время колеблются около 6 долларов за фунт.

Средняя реализованная цена меди Freeport выросла примерно на 28% по сравнению с прошлым годом до 5,33 долларов за фунт в четвертом квартале. Ожидается, что благоприятные цены будут продолжать поддерживать его производительность.

Рост затрат на единицу давления на маржу FCX

Freeport сталкивается с трудностями из-за роста затрат. FCX увидела резкое увеличение своей средней чистой денежной затраты на единицу меди в четвертом квартале 2025 года до 2,22 долларов за фунт по сравнению с 1,40 долларов в предыдущем квартале, что составляет примерно 59% скачка. Также она выросла на 34% по сравнению с прошлым годом. Увеличение произошло из-за снижения объемов продаж меди.

Прогноз Freeport на первый квартал 2026 года предполагает рост затрат по сравнению с предыдущим кварталом. Ожидается, что чистые затраты на единицу возрастут до 2,60 долларов за фунт, при этом прогнозируемая средняя за весь год составляет примерно 1,75 долларов. Ожидаемые более низкие объемы продаж, вероятно, негативно скажутся на затратах в квартале. Ожидается, что более высокие затраты окажут давление на маржу компании.

Низкие ожидаемые объемы снижают перспективы FCX

Объемы продаж меди Freeport упали примерно на 29% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале до 709 миллионов фунтов и снизились с 977 миллионов фунтов в предыдущем квартале. Компания продала 80,000 унций золота в четвертом квартале, что на 77% меньше по сравнению с прошлым годом. Снижение связано в первую очередь с временной приостановкой операций после инцидента с грязевым потоком на шахте Grasberg Block Cave в Индонезии в сентябре 2025 года, что привело к приостановке операций.

Прогноз Freeport на объемы продаж меди в первом квартале 2026 года предполагает минимальный вклад от ее индонезийских операций из-за инцидента на шахте Grasberg. FCX ожидает объемы продаж меди в 640 миллионов фунтов, что указывает на 10% снижение по сравнению с предыдущим кварталом и 27% по сравнению с прошлым годом. Компания выпустила более слабый прогноз по объемам продаж золота в 60,000 унций, что предполагает снижение как по сравнению с предыдущим кварталом, так и по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что более низкие объемы продаж окажут давление на выручку в первом квартале. FCX продолжает работать над поэтапным перезапуском подземной шахты Grasberg Block Cave, который начнется во втором квартале 2026 года.

Прогнозы доходов FCX растут

Прогнозы доходов Freeport увеличиваются за последние 60 дней. Консенсус-прогноз Zacks на доходы за 2026 и 2027 годы был пересмотрен вверх за тот же период.

Посмотрим на оценку FCX

FCX в настоящее время торгуется по прогнозируемому соотношению цена/прибыль 24,87X, что на 4,6% ниже среднего значения по отрасли 26,06X. Акции FCX торгуются с дисконтом по сравнению с Southern Copper и с премией по сравнению с BHP Group.

Итог: держите акции FCX

Freeport готова извлечь выгоду из продвижения своих инициатив по расширению, которые ожидаются для увеличения производственных мощностей. Сильный баланс предоставляет гибкость для финансирования проектов роста, сохраняя при этом доходность для акционеров. Повышение прогнозов по доходам и благоприятные цены на медь добавляют положительных моментов. Однако прогнозы по более слабым объемам продаж и ожидаемое увеличение затрат на единицу требуют осторожного подхода. Инвесторам, которые уже владеют акциями с рейтингом Zacks #3 (Держать), может быть разумно сохранить свои позиции.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод