Акции Ford могут быть привлекательны для долгосрочных покупок
Продажи Ford за третий квартал превзошли прогнозы, а прибыль недотянула до общерыночных ожиданий.
Выручка автоконцерна поднялась на 10% г/г, достигнув $39,39 млрд, тогда как в консенсус FactSet закладывался результат $37,84 млрд. Объем продаж вырос на 7% г/г, достигнув 1,086 млн, за апрель-июнь компания реализовала 1,032 млн автомобилей. В основном этот рост обусловлен увеличением продаж Ford в Европе на 25% г/г. Здесь компания реализует около 25% своих авто. В Северной Америке объем реализации вырос на 4% г/г, до 568 тыс. единиц.
Скорректированная чистая прибыль Ford сократилась с $2,04 млрд, сгенерированных в июле-сентябре 2021-го до $1,23 млрд за тот же период текущего года. Этот результат заметно ниже заложенных в консенсус $1,38 млрд. Скорректированная прибыль на акцию сократилась на 41% г/г, до $0,3. Ford связывает падение прибыли с нехваткой запчастей, из-за которой в конце сентября на складах осталось около 40 тыс. недоукомплектованных автомобилей, которые концерн планирует дособрать и поставить дилерам до конца года. Также негативно повлияли на прибыль более высокие, чем ожидалось, платежи поставщикам. Дополнительные расходы за третий квартал компания оценила в $1 млрд.
Маржинальность операционной прибыли сократилась с прошлогодних 8,4% до 4,6%, притом что во втором квартале данный показатель был равен 9,3%. Скорректированный свободный денежный поток практически не изменился по сравнению с объемом за апрель-июнь, составив $3,6 млрд. Компания продолжила снижать свою долю в Rivian Automotive Inc. (NASDAQ: RIVN), продав в течение квартала 51,9 млн акций.
Ford пересмотрел прогноз скорректированной операционной прибыли до $11,5 млрд, что соответствует нижней границе данного кварталом ранее ориентира в диапазоне $11,5–12,5 млрд. Скорректированный свободный денежный поток (FCF) ожидается в объеме $9,5–10 млрд, притом что по итогам прошлого квартала прогнозировался FCF в размере $5,5–6,5 млрд.
Считаем акции Ford привлекательными для покупки с долгосрочным горизонтом, учитывая успешное развитие сегмента электромобилей. Между тем краткосрочные перспективы концерна выглядят не столь воодушевляющими. Мы ожидаем, что реакция рынка на отчетность будет негативной и в ближайшие торговые сессии акции Ford будут снижаться. Наша рекомендация по ним — «покупать» с целью $14,7.