Акции "ЕвроТранса" обладают высоким потенциалом роста
ЕвроТранс вчера провел День аналитика. У компании много перспективных проектов — в ближайшие годы необходимо будет поддерживать высокий уровень капитальных затрат. Руководство ждет, что крупные инвестиции в высокоприбыльные сегменты принесут плоды в долгосрочной перспективе.
Топливный сегмент постепенно отойдет на второй план. В 2025 г. его вклад в EBITDA будет на уровне 71%, а к 2032 г. он снизится до 27%. Электропроект, наоборот, станет основным драйвером роста стоимости компании. В 2025 г. его доля в EBITDA ожидается на уровне 11%, уже через год дойдет до 24%, а к 2032 г. и вовсе перешагнет отметку в 42%.
Зарядок для электромобилей станет больше. Менеджмент отмечает, что в скором времени электрозарядка сможет конкурировать по времени с традиционной топливной заправкой, на которую, как правило, уходит примерно 5 минут. Произойдет это за счет массового ввода быстрых зарядных устройств с мощностью 320 КВт и выше. На данный момент на ЭЗС ЕвроТранса их нет, но в 2025 г. их будет 25% от общего числа быстрых зарядочных устройств, а уже через год – 65%.
Компания нацелена активно развивать газовый проект. В конце этого года в рамках пилота газ начнут продавать на автомобильных газозаправочных станциях (АГЗС). В 2026–2027 гг. на 21 автозаправочном комплексе (АЗК) запустят продажу трубного метана, а к 2032 г. их число вырастет до 83. Пропан-бутан в 2026 г. будет реализовываться на 22 АЗК, а к 2032 г. — на 50 АЗК. Помимо продажи газа на собственных АЗК, компания планирует начать собственное производство электроэнергии на базе газогенерации.
Разработка IT-продуктов. Из интересного также можно выделить новое направление развития — IT-решения. Правда, оценить потенциальные эффекты синергии с ключевыми сегментами компании сложно: доступной информации пока мало, а сроки реализации инициативы длительные.
Что известно об инвестиционной программе. Компания не раскрыла ожидания по капитальным затратам. При этом, судя по презентации, планы обширные: ЕвроТранс намерен активно развивать перспективные сегменты (ЭЗС, АГЗС), строить новые АЗК и модернизировать уже существующие, увеличивать автопарк бензовозов, приобрести нефтебазу и развивать собственный IT-продукт. Такая масштабная инвестпрограмма может потребовать от ЕвроТранса продолжать привлекать заемные средства в следующие несколько лет. Менеджмент ожидает в 2025 г. долговую нагрузку по показателю Чистый долг/EBITDA в диапазоне от 2,2х до 2,7х. При этом комфортным уровнем считается значение ниже 2х, которого компания стремиться достичь в 2027 г.
Влияние: Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции ЕвроТранса. Акции компании привлекательны и имеют высокий потенциал роста. Компания предлагает акционерам высокую дивидендную доходность при существенном потенциале роста на фоне обширной инвестиционной программы. Развитие высокорентабельных сегментов в последующие годы станет базой для дивидендных выплат и повысит стоимость бизнеса. Подтверждаем целевую цену — 200 руб. за акцию.
