Акции DraftKings упали на 28% за три месяца: покупать на падении или держаться подальше?
DraftKings Inc. DKNG потеряла почти 27,8% своей стоимости за последние три месяца. Большая часть давления вызвана более слабыми, чем ожидалось, результатами третьего квартала 2025 года и пониженным прогнозом на финансовый 2025 год.
За тот же период индустрия упала на 5,7%, в то время как S&P 500 вырос на 7,7%. За последние три месяца акции также показали худшие результаты по сравнению с другими игроками отрасли, такими как Wynn Resorts, Limited WYNN, Caesars Entertainment, Inc. CZR и MGM Resorts International MGM.
Цена и производительность
Менеджмент признал, что квартал оказался значительно хуже ожиданий, в основном из-за необычно резкого изменения «дружественных к клиентам» результатов спортивных событий. Только в сентябре и октябре эти результаты снизили доходы более чем на 300 миллионов долларов, что привело к глубоким отрицательным значениям скорректированного EBITDA и заставило компанию сократить прогноз по общему доходу на год до 5,9-6,1 миллиарда долларов с предыдущего диапазона 6,2-6,4 миллиарда долларов. Несмотря на сильное вовлечение и рост ставок, краткосрочный финансовый удар сильно отразился на рыночных настроениях.
Кроме неблагоприятных результатов спортивных событий, обновленный прогноз DraftKings также отражает дополнительные расходы, связанные с новыми инициативами, включая предстоящий продукт прогнозирования и ранние инвестиции, связанные с новыми медиа-партнерствами. Расходы на разработку продукта, готовность службы поддержки клиентов и целевой маркетинг перед запуском рынка прогнозов, все это до того, как будут сгенерированы доходы, добавили беспокойства инвесторов. В сочетании с мягким ростом доходов за третий квартал 2025 года всего на 4% и отрицательным EBITDA в 127 миллионов долларов, инвесторы ставят под сомнение, не вступает ли DraftKings в более волатильную фазу доходов.
Более глубокий взгляд на негативные факторы, давящие на DraftKings
Наиболее заметным фактором, способствующим недавнему падению акций DraftKings, является крайняя вариативность спортивных результатов в третьем и начале четвертого квартала 2025 года. Менеджмент ясно дал понять, что только несколько игр НФЛ принесли большинство из более 300 миллионов долларов влияния на доходы. DraftKings выиграла от обратного изменения во втором квартале 2025 года, когда результаты, благоприятные для букмекерских контор, добавили почти 100 миллионов долларов в доходы.
Но разворот в третьем квартале 2025 года подчеркивает волатильность доходов, присущую спортивным ставкам, особенно в отношении высокообъемных, одноразовых событий, таких как НФЛ. Хотя менеджмент повторил, что результаты нормализуются со временем, влияние на квартальные показатели оказалось достаточно серьезным, чтобы нарушить ранее сильный импульс и понизить прогноз.
Другим негативным фактором является пересмотренный прогноз прибыльности. DraftKings сократила свой прогноз скорректированного EBITDA за финансовый 2025 год с 800-900 миллионов долларов до 450-550 миллионов долларов, что является значительным понижением. Хотя большая часть этого разрыва связана с неблагоприятными результатами, компания также учла более высокие расходы в четвертом квартале 2025 года, связанные с разработкой продукта, в частности, с запуском своей платформы прогнозирования, а также дополнительные инвестиции, связанные с крупными медиа-партнерствами с ESPN и NBCUniversal.
Отсутствие ясности относительно того, как быстро предложение прогнозов будет масштабироваться, в сочетании с признанием того, что удержание клиентов на ранних стадиях может быть проблематичным, добавляет дополнительный уровень неопределенности для инвесторов, оценивающих видимость денежных потоков в ближайшей перспективе.
Наконец, инвестиционный цикл вокруг предсказательных рынков и ИИ может оказать давление на маржи в краткосрочной перспективе. DraftKings готовится к значительному расширению на рынках прогнозирования, включая затраты на запуск Railbird, создание ликвидности, поддержку регуляторных диалогов и тестирование моделей привлечения клиентов. Хотя менеджмент настаивает на том, что сроки окупаемости будут короче, чем в традиционных онлайн-ставках на спорт, отсутствие исторических данных по производительности затрудняет аналитикам точное моделирование доходов. Компания также планирует дополнительные инвестиции в ИИ, которые могут частично окупиться только в 2026 году, создавая дополнительную неопределенность во времени.
Признаки силы: Основные показатели по-прежнему выглядят здоровыми
Несмотря на неудачи, DraftKings уверена, что ее долгосрочная прибыльная мощность остается неизменной, и несколько данных поддерживают эту точку зрения. Во-первых, основные показатели клиентов остаются такими же сильными, как никогда. Исключая Jackpocket, количество уникальных игроков в месяц увеличилось на 6%, а привлечение клиентов ускорилось по сравнению с прошлым годом даже без новых запусков в штатах.
Вовлеченность в ставки остается высокой, при этом объем ставок в букмекерских конторах увеличился на 10% до 11,4 миллиарда долларов и ускорился до 17% роста в годовом исчислении в октябре. Доля парлей, основа стратегии долгосрочного увеличения маржи DraftKings, продолжает расти, увеличившись на 800 базисных пунктов в НФЛ и на 1000 базисных пунктов в сезоне НБА на данный момент. Моментум iGaming также усилился, с чистыми доходами, растущими на 25%, что является самым быстрым темпом с начала 2024 года.
Вторым важным положительным моментом является расширяющееся стратегическое положение DraftKings, особенно через эксклюзивные маркетинговые партнерства с ESPN и NBCUniversal. Эти сделки предлагают беспрецедентный охват, привязанность к бренду и возможности интеграции в спортивный контент, базы данных фэнтези и цифровые платформы. Первые признаки указывают на значительные приросты доли на рынке НБА, и компания ожидает, что соглашения усилят вовлеченность и удержание клиентов в будущем.
DraftKings готовится запустить интерфейс букмекерской конторы на испанском языке перед чемпионатом мира 2026 года, что представляет собой возможность захватить быстрорастущий сегмент демографической группы как в текущих, так и в будущих штатах. Добавьте к этому запланированный выход компании на рынки прогнозов, нацеливаясь на половину населения США, которая все еще не имеет онлайн-ставок на спорт, и дорожная карта по расширению ее общего адресного рынка выглядит убедительно.
Оценки прибыли DKNG
За последние 30 дней консенсус-прогноз Zacks по прибыли за 2025 и 2026 годы снизился до 1,13 и 2,02 доллара соответственно с 1,24 и 2,15 доллара.
DraftKings торгуется со скидкой
Компания в настоящее время оценивается со скидкой по сравнению с отраслью на основе прогнозируемого соотношения P/S за 12 месяцев. Прогнозируемое соотношение цены к продажам DKNG на 12 месяцев составляет 2,18, что ниже среднего по отрасли.
Как играть в DKNG сейчас?
Недавние результаты DraftKings сигнализируют о периоде повышенной неопределенности, что делает его осторожным выбором для инвесторов в данный момент. Компания сталкивается с необычно неблагоприятными спортивными результатами, которые выявили присущую волатильность в ее основном бизнесе букмекерских контор и привели к более слабым результатам. В то же время DraftKings вступает в агрессивный инвестиционный цикл, увеличивая расходы на новые прогнозные продукты, медиа-партнерства и инициативы в области ИИ, прежде чем эти усилия смогут принести значительные возвраты.
Это сочетание непредсказуемых колебаний доходов, более низких ожиданий по прибыли и растущих первоначальных затрат затуманило видимость в краткосрочной перспективе и подорвало уверенность в способности компании обеспечивать стабильный рост.
Хотя долгосрочные основные показатели остаются конструктивными, немедленный баланс риска и вознаграждения выглядит неблагоприятным, что говорит о том, что инвесторам может быть лучше остаться в стороне, пока тенденции прибыльности не стабилизируются и преимущества новых инициатив не начнут реализовываться.
DKNG в настоящее время имеет рейтинг Zacks #5 (Сильная продажа).
#1 Акция полупроводников, которую стоит купить (не NVDA)
Невероятный спрос на данные подстегивает следующий цифровой бум на рынке. Поскольку центры обработки данных продолжают строиться и постоянно обновляться, компании, предоставляющие оборудование для этих гигантов, станут NVIDIами завтрашнего дня.
Один малоизвестный производитель чипов уникально позиционирован для использования следующего этапа роста этого рынка. Он специализируется на полупроводниковых продуктах, которые такие титаны, как NVIDIA, не производят. Он только начинает выходить на свет, что как раз то, где вы хотите быть.
Смотрите эту акцию сейчас бесплатно >>
Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод