Акции D.R. Horton выросли на 48% за 3 месяца: стоит ли еще покупать этого застройщика?

D.R. Horton, Inc. DHI, крупнейший за объемом застройщик жилья в стране, в последние месяцы демонстрирует выдающиеся результаты. Акции компании выросли более чем на 48% за последние три месяца, значительно опередив рост на 31,6% в отрасли Zacks Building Products - Home Builders и с комфортом опередив показатели более широкого сектора Zacks Construction и S&P 500, как показано ниже.

Акции торгуются примерно на 9% ниже своего 52-недельного максимума в $199.85, но значительно выше своего минимума в $110.44, что отражает сильный импульс на фоне сложной ситуации на рынке жилья. Акции DHI превзошли несколько конкурентов, таких как Lennar LEN, NVR, Inc. NVR и Toll Brothers TOL, которые выросли на 28,6%, 191% и 34,5% соответственно за тот же период.

Сила акций отражает сочетание robust earnings, сильных тенденций в бэклоге и оптимизма инвесторов относительно более широкого цикла жилищного строительства. В третьем финансовом квартале 2025 года D.R. Horton снова продемонстрировала устойчивость, при этом выручка и заказы росли, несмотря на сохраняющиеся проблемы с доступностью на рынке жилья. Способность компании стабильно демонстрировать положительные сюрпризы поддержала ралли, а импульс усилился, когда институциональные инвесторы вновь начали вкладываться в акции жилья на фоне признаков улучшения спроса (читайте подробнее: D.R. Horton Q3 Earnings & Revenues Top, Home Closings Down Y/Y).

DHI’s 3-Month Share Performance

Источник изображения: Zacks Investment Research

После такого резкого роста, сохраняет ли акция инвестиционную привлекательность или требуется осторожность?

DHI’s Driving Factors Behind the Rally

D.R. Horton продолжает получать выгоду от своего масштаба и географической диверсификации, действуя в 36 штатах с широкой базой сообществ. Компания закрыла более 23,000 домов в третьем финансовом квартале, демонстрируя устойчивость на сложном рынке. Широкий ассортимент продукции, включая более мелкие и доступные дома, позволяет ей хорошо захватывать спрос со стороны покупателей-первопроходцев, которые составили 64% закрытий в этом квартале. Финансовые варианты с поддержкой стимулов, такие как FHA кредиты с привлекательными ставками, также оказались эффективными в поддержании импульса продаж, несмотря на давление доступности.

Другим ключевым фактором является эффективность капитала. Компания генерировала $2.9 миллиарда операционного денежного потока за последний год и поддерживала высокие показатели доходности активов и капитала. Эффективное управление запасами и более быстрые сроки строительства — улучшенные почти на две недели по сравнению с прошлым годом — позволяют быстрее реализовывать и сильнее конвертировать наличные. D.R. Horton также использует свою дочернюю компанию по развитию участков, Forestar, которая обеспечивает стабильный поток готовых участков и поддерживает ее ведущую долю рынка. Операции по аренде и финансовые услуги, особенно DHI Mortgage, добавляют дополнительные потоки доходов и укрепляют ее интегрированную бизнес-модель.

Наконец, солидный баланс и дисциплинированное распределение капитала поддерживают рост. С ликвидностью в $5.5 миллиарда, низким уровнем задолженности и постоянными выкупами акций, компания имеет гибкость для преодоления экономических циклов, одновременно вознаграждая акционеров.

Важно, что руководство повысило свою цель по выкупу акций в финансовом 2025 году до $4.2–$4.4 миллиарда, уже выкупив $3.6 миллиарда с начала года, сократив количество акций на 9%. Это подчеркивает уверенность в долгосрочных перспективах.

Estimate Revision Trend for D.R. Horton Stock

На протяжении последних месяцев настроение аналитиков улучшилось. За последние 60 дней оценка EPS DHI на финансовый 2025 год возросла до $11.76 с $11.42, тогда как оценка EPS на финансовый 2026 год увеличилась до $12.05 с $12.03. Пересмотренные показатели все еще предполагают снижение прибыли на 18% в финансовом 2025 году, но восстановление на 2.5% в 2026 году.

Ожидается, что выручка сократится на 7.6% по сравнению с предыдущим годом в финансовом 2025 году, прежде чем вырасти на 1.5% в 2026 году. Эти тенденции указывают на переходный год впереди, с давлением на маржу и замедлением поглощения, влияющим на результаты, прежде чем начнет происходить умеренное восстановление.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Key Challenges Ahead for D.R. Horton

Ожидается, что выручка и EPS на финансовый 2025 год сократятся на 7.6% и 18% соответственно, что отражает давление со стороны ограничений по доступности, увеличения расходов на стимулы и медленные темпы поглощения. Ожидается, что валовая маржа уменьшится до 21–21.5% в четвертом финансовом квартале по мере увеличения стимулов для привлечения клиентов.

Доступность остается центральной проблемой: средние цены продажи снижаются, и руководство признало, что уровень стимулов высокий и может увеличиться в зависимости от процентных ставок по ипотеке. Продажи с высоким уровнем стимулов рискуют снизить прибыльность, даже если объемы останутся стабильными.

Тем временем ожидается, что цены на участки продолжат расти на средние единичные цифры в течение следующих 12 месяцев, а риски роста стоимости материалов, вызванные тарифами (например, пошлины на канадскую древесину), могут увеличить расходы на строительство.

DHI Stock’s Premium Valuation Versus Industry Peers

Оценка D.R. Horton отражает оптимизм инвесторов, но оставляет меньше пространства для ошибок. Акции торгуются по прогнозируемому коэффициенту P/E 15.1x, выше среднемирового уровня в 13.3x. Этот множитель также находится на верхней границе пятилетнего диапазона компании от 3.5x до 15.1x, значительно выше медианы в 9.4x. DHI торгуется с премией по сравнению с некоторыми конкурентами в отрасли, такими как Lennar (14.69X) и Toll Brothers (10.52X), но ее множитель остается ниже, чем у NVR, который оценивается в 20.11X.

Такая премия подчеркивает уверенность инвесторов в масштабе D.R. Horton, силе баланса и способности справляться с волатильным циклом жилья. Однако, с ожидаемым снижением прибыли в финансовом 2025 году, расширение множителя отсюда может быть ограничено, если прибыльность не стабилизируется раньше, чем ожидалось.

DHI’s P/E Ratio (Forward 12-Month) vs. Industry

Источник изображения: Zacks Investment Research

Latest Housing Market Scenario

Согласно недавнему отчету за июль 2025 года, ландшафт жилищного строительства в США отражает как импульс, так и умеренность. Бюро переписи населения Министерства торговли сообщило 19 августа, что начатые строительства однофамильных домов, которые составляют большинство жилищного строительства, увеличились на 2.8% в прошлом месяце до темпа 939,000 единиц в год. Тем временем разрешения на будущие строения однофамильных домов увеличились на 0.5% до 870,000 единиц, завершив четырехмесячное снижение.

В то же время продажи новостроек ослабли, упав на 0.6% в июле 2025 года, так как спрос ослаблен давлением доступности и высокими запасами. Цены на новые дома снизились, что указывает на то, что застройщики адаптируются к условиям рынка и предлагают более конкурентоспособные варианты. В июле 2025 года продажи существующих домов в США увеличились на 2% до сезонно скорректированной годовой ставки 4.01 миллиона единиц, согласно Национальной ассоциации риелторов (NAR), что стало значительным увеличением, которое удивило аналитиков благодаря улучшению доступности и небольшому снижению процентных ставок по ипотеке.

Тем временем процентные ставки по 30-летним фиксированным ипотекам продолжали снижаться, упав до 6.5% за неделю, закончившуюся 4 сентября — самый низкий уровень с октября 2024 года — что повысило уверенность как среди потенциальных покупателей, так и среди существующих владельцев жилья. Снижение ставок расширило возможности рефинансирования, и заявки на рефинансирование увеличились до почти 47% от общей ипотечной активности, что стало самым высоким показателем с прошлого октября, согласно Freddie Mac.

В целом сектор жилищного строительства указывает на среду стабильного строительства, осторожного спроса и смещение в сторону большего баланса между предложением и доступностью.

Is the DHI Stock Still a Buy?

На текущих уровнях акции DHI выглядят справедливо оцененными относительно своих перспектив роста. Ралли уже учло большую часть операционной устойчивости компании и высоких капитальных доходов. Хотя долгосрочные фундаментальные показатели — масштаб, географическое охват и сила баланса — остаются незыблемыми, краткосрочные трудности, связанные с доступностью, стимулами и ценообразованием, могут ограничить потенциал роста в финансовом 2025 году.

На финансовый 2026 год аналитики ожидают умеренного восстановления с ростом EPS на 2.5% и улучшением выручки на 1.5%, поддерживаемым стабилизацией спроса на жилье и снижением давления на затраты. Но до тех пор путь может быть неровным, с ограниченной прибыльностью из-за конкурентной динамики и волатильности ставок.

Для инвесторов с уже существующими позициями акции остаются в режиме «держать», поддерживаемые солидными фундаментальными показателями и доходами для акционеров. Однако новым покупателям стоит дождаться коррекции или более четких признаков стабилизации маржи. Отражая эту сбалансированную точку зрения, D.R. Horton имеет рейтинг Zacks #3 (Держать). Вы можете увидеть полный список акций с сегодняшним рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Zacks Names #1 Semiconductor Stock

Эта компания, работающая в тени, специализируется на полупроводниковой продукции, которую не производят такие гиганты, как NVIDIA. Она уникально расположена для использования следующей стадии роста этого рынка. И она только начинает выходить на свет, что именно там, где вы хотите быть.

С сильным ростом прибыли и расширяющейся клиентской базой она готова удовлетворить неуклонный спрос на Искусственный Интеллект, Машинное Обучение и Интернет Вещей. Ожидается, что глобальное производство полупроводников вырастет с $452 миллиардов в 2021 году до $971 миллиардов к 2028 году.

Смотрите эту акцию сейчас бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнением автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод