Акции "Диасофта" пока не интересны для инвестиций
Диасофт отчитался за первое полугодие финансового года (завершился 30.09.2025). Ключевые результаты:
- Выручка: 3,88 млрд руб., -5% г/г;
- EBITDA: 406 млн руб. против 960 млн рублей в прошлом году (-2,4x г/г.);
- EBITDAC (за вычетом капитализируемых расходов): -267 млн руб. против 347 млн руб. в прошлом году.
- Чистая прибыль: 91,2 млн руб. против 714 млн руб. в прошлом году (-7,8x г/г);
- NIC (прибыль за вычетом капитализируемых расходов): -273 млн руб. против прибыли в 336 млн руб. годом ранее.
Результаты Диасофта оцениваем как неважные. Сказывается и сезонный фактор (основная часть доходов отражается к концу второго полугодия), и сложная ситуация на рынке корпоративного ПО, когда заказчики сокращают бюджеты. Есть риск, что таргеты по темпам роста выручки на этот год в 20-25% могут быть не достигнуты. Аналогичная ситуация и с ориентиром по рентабельности EBITDA в 37-40%.
Несмотря на сокращение общих и административных расходов, за счет роста коммерческих и прочих операционных расходов операционная прибыль компании просела до 25,6 млн руб. против 659 млн руб. в прошлом году. Далее за счет кратного сокращения финансовых доходов в том числе произошло и сжатие чистой прибыли за период. Выход EBITDAC и NIC в отрицательную зону обусловлен ростом затрат на разработку ПО. Дополнительным негативом служит тот факт, что с ноября этого года Диасофт использует именно EBITDAC в качестве базы для выплаты дивидендов.
На данный момент мы не считаем акции Диасофта интересными для инвестиций.