Акции Caterpillar достигли целевой цены и принесли доходность 18%

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе после ралли потенциал роста акций Caterpillar ограничен. При этом фундаментальные факторы привлекательности, изложенные в предыдущем обзоре, остаются в силе, поскольку мировые инвестиции в инфраструктурные проекты, а также глобальный тренд на декарбонизацию будут способствовать росту спроса на технику и оборудование Caterpillar в течение следующих 3–5 лет.

Мы понижаем рейтинг по акциям Caterpillar до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $ 288.

В прошлой записке от 15 февраля 2023 года мы присвоили акциям Caterpillar рейтинг «Покупать», и они достигли установленной нами целевой цены, принеся доходность 18%. Акции продемонстрировали рост благодаря сохраняющемуся высокому спросу на продукцию, несмотря на замедление темпов роста мировой экономики под воздействием высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики.

Caterpillar — ведущий мировой производитель техники и оборудования для горнодобывающей, нефтегазовой, строительной, железнодорожной и промышленной отраслей.

Спрос на оборудование и услуги Caterpillar в среднесрочной перспективе будет поддерживать потребность клиентов в замене и модернизации устаревших автопарков и морских судов, в то время как глобальный энергопереход продолжает способствовать росту спроса на энергосистемы и установки на базе водородных топливных элементов. Вместе с тем компания отмечает стабильный спрос на нефтегазовое и буровое оборудование.

Портфель заказов Caterpillar на конец 2К 2023 вырос на $ 2,2 млрд г/г, до $ 30,7 млрд, что будет обеспечивать стабильный спрос на продукцию компании в течение нескольких следующих кварталов.

Дилеры Caterpillar увеличили запасы продукции во 2К 2023 на $ 600 млн к/к, что свидетельствует об ожиданиях высокого спроса на технику и оборудование компании в будущем.

Сильные финансовые показатели. Выручка Caterpillar во 2К 2023 выросла на 22% г/г, до $ 17,3 млрд, включая $ 1 млрд, полученный от продаж через ее дилерскую сеть.

Положительный эффект на выручку компании оказал рост цен реализации и увеличение объема продаж во всех подразделениях. Операционная прибыль выросла на 88% г/г, до $ 3,7 млрд, скорректированная EPS — на 74,5% г/г, до $ 5,55.

Дивидендный аристократ. Caterpillar на протяжении 28 лет регулярно выплачивает и повышает дивиденды, а также проводит обратный выкуп акций. Во 2К 2023 компания вернула акционерам $ 1,4 млрд через обратный выкуп акций и $ 600 млн посредством выплаты дивидендов.

Ключевыми рисками мы видим ухудшение глобальной экономической конъюнктуры, усиление геополитической напряженности и торговой конфронтации между США и Китаем, дефицит рабочей силы, неблагоприятные воздействия от колебания валютных курсов.

Аналитический отчет от 15 февраля 2023 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.08.2023.

** Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками