Акции Boston Scientific на привлекательных уровнях после просадки

Акции Boston Scientific претерпели резкую просадку после публикации финансовых результатов за 4К 2025 — инвесторов не устроили прогнозы на 2026 год, причем, на наш взгляд, необоснованно, ведь компания ожидает роста выручки и прибыли с опережением многих ключевых игроков отрасли. Долгосрочные перспективы роста рынка медицинского оборудования не подвергаются сомнению, и Boston Scientific как один из ведущих представителей отрасли с широчайшей линейкой продуктов весьма благоприятно позиционирован для развития даже в условиях малопредсказуемой регулятивной среды.

Мы присваиваем акциям Boston Scientific рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев $89,5, потенциал роста 20,8%.

Boston Scientific — американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов. Компания присутствует в 127 странах, выпускает десятки тысяч наименований продукции усилиями 53 000 сотрудников. Каждый год 44 млн пациентов в глобальном масштабе получают лечение с использованием продуктов Boston Scientific.

Деятельность Boston Scientific подразделяется на 2 сегмента: MedSurg (включает 3 направления — эндоскопию, нейромодуляцию и урологию) и кардиологический сегмент.

Рынок медтехнологий динамично трансформируется, при этом регуляторная среда в условиях президентства Трампа остается не слишком предсказуемой, наиболее конкурентоспособными в таких обстоятельствах будут компании, способные одновременно предлагать широкий ассортимент инновационных решений и быстро адаптироваться к политическим изменениям. Boston Scientific — в числе сильных игроков отрасли, соответствующих этим критериям выживания в новых условиях.

По оценкам Precedence Research, в 2025 году мировой рынок медицинского оборудования достиг $678,9 млрд, а к 2035 году его объем увеличится примерно до $1,21 трлн. Это соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) на уровне 5,94% в период с 2026 по 2035 год. Прогнозы учитывают потенциальное влияние политики Трампа в области тарифов: несмотря на суровую политику текущей администрации, в отрасли не предвидится спада.

По итогам 4К 2025 выручка Boston Scientific составила $5,29 млрд — на 15,9% выше прошлогоднего значения и на $10 млн выше ожиданий рынка. В сегменте MedSurg она выросла на 11,7% г/г, до $1,81 млрд, а в сердечно-сосудистом сегменте наблюдался рост на 18,2% г/г, до $3,48 млрд. Чистая прибыль компании по GAAP увеличилась на 19% г/г и составила $672 млн, или $0,45 на акцию. Скорректированная прибыль на акцию — $0,80, на 2 цента выше прогнозов и на 14% выше прошлогоднего значения.

На 2026 год Boston Scientific прогнозирует рост выручки на 10,5–11,5%, а скорректированная прибыль на акцию ожидается в диапазоне $3,43–3,49 (+13% по мидпойнту).

На данном этапе компания выглядит фундаментально недооцененной — торгуется с дисконтом 20,8% по отношению к аналогам по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM).

К рискам вложений в акции Boston Scientific можно отнести усиление инфляционного давления как фактор роста затрат в этом издержкоемком производстве.

Описание эмитента и факторы роста

Boston Scientific — американский производитель медицинского оборудования и расходных материалов. Компания присутствует в 127 странах, выпускает десятки тысяч наименований продукции усилиями 53 000 сотрудников. Каждый год 44 млн пациентов в глобальном масштабе получают лечение с использованием продуктов Boston Scientific. Своей миссией компания считает трансформацию жизней с помощью менее инвазивных технологий.

Деятельность Boston Scientific подразделяется на 2 сегмента: MedSurg (включает 3 направления — эндоскопию, нейромодуляцию и урологию) и кардиологический сегмент.

В рамках сегмента MedSurg компания предлагает устройства для диагностики и лечения гастроэнтерологических и легочных заболеваний, включая билиарные стент-системы, стенты с электрокоагуляцией, системы прямой визуализации, цифровые катетеры и одноразовые дуоденоскопы. Для лечения урологических заболеваний Boston Scientific производит уретральные стенты, катетеры, баллоны, одноразовые цифровые гибкие уретроскопы, гольмиевые лазерные системы, искусственные мочевые сфинктеры и т. д. Кроме того, компания предлагает устройства для лечения неврологических двигательных расстройств и управления хронической болью, в том числе системы стимуляции спинного мозга и стимуляции мозга.

В кардиологическом сегменте Boston Scientific предоставляет технологии для диагностики и лечения коронарных артериальных заболеваний и патологий клапанного аппарата, а также имплантируемые устройства для мониторинга сердца и передачи электрических импульсов для лечения сердечных аномалий, включая кардиовертеры, дефибрилляторы, системы кардиостимуляции и т. д.

Доля кардиологического направления в выручке по итогам 2025 года составила 66%, эндоскопического — 14,5%, урологии — 13,5%, нейромодуляции — 6%. В географическом разрезе свыше 64% выручки компании поступают из США, на втором месте — сегмент Европы, Ближнего Востока и Африки (17,2%), а на третьем — Азиатско-Тихоокеанский регион (15,3%).

Boston Scientific за 4К 2025 представила ряд заметных новостей в части R&D и бизнеса:

• Получено одобрение FDA и маркировка CE для Farapoint Pulsed Field Ablation Catheter — навигационного фокусного PFA-катетера.
• Стартовал запуск системы Seismiq Intravascular Lithotripsy в США для лечения сложных кальцинированных поражений периферических артерий.
• Получено одобрение FDA платформы Therasphere 360 Y-90 Management — веб-системы для упрощения заказа, планирования и отслеживания терапии Y-90 у пациентов с раком печени.
• Начат набор пациентов в исследование Mosaic для оценки различных паттернов стимуляции при хронической боли с использованием систем спинальной нейростимуляции Boston Scientific.
• Страховая компания Elevance Health предоставила покрытие проведения эндоскопической рукавной гастропластики (ESG) с системой OverStitch, а сама процедура признана Американским обществом бариатрической хирургии, что расширяет доступ к инновационному методу снижения веса.
• Получена маркировка CE на Moses Raydar™ Holmium Laser System — инновационную лазерную систему для уретеролитотрипсии с улучшенной эффективностью абляции почечных камней.
• Анонсированы соглашения о приобретении компаний Penumbra (разработчик технологий тромбэктомии и нейроваскулярных решений) и Valencia Technologies (разработчик имплантируемого устройства eCoin для стимуляции большеберцового нерва при ургентном недержании мочи).
• Завершено приобретение Nalu Medical — компании, создающей миниатюрные имплантируемые системы нейромодуляции для терапии хронической боли периферического происхождения.

В последние годы спрос на продукты и решения Boston Scientific стабильно растет, что связано с демографическими и социальными изменениями не только в развитых, но и в развивающихся странах. Увеличение продолжительности жизни и рост числа пожилых людей способствуют росту количества пациентов с сердечно-сосудистыми заболеваниями, фибрилляцией предсердий, хронической болью, урологическими и онкологическими проблемами. Это формирует устойчивый спрос на современные, малоинвазивные устройства и технологии компании, предоставляющие новые возможности для диагностики и лечения сложных патологий.

В дополнение к демографическим тенденциям существенную роль в ускорении спроса играют быстроразвивающиеся технологические инновации. Boston Scientific активно внедряет передовые разработки в области катетерной абляции, нейромодуляции, онкологических интервенций и урологических процедур, используя чрескожные решения, высокоточные лазерные системы, искусственный интеллект и цифровые платформы для планирования и мониторинга терапии.

Рынок медтехнологий динамично трансформируется, при этом регуляторная среда в условиях президентства Трампа остается не слишком предсказуемой. Наиболее конкурентоспособными в таких обстоятельствах будут компании, способные одновременно предлагать широкий ассортимент инновационных решений и быстро адаптироваться к политическим изменениям. Boston Scientific — в числе сильных игроков отрасли, соответствующих этим критериям выживания в новых условиях.

По оценкам Precedence Research, в 2025 году мировой рынок медицинского оборудования достиг $678,9 млрд, а к 2035 году его объем увеличится примерно до $1,21 трлн. Это соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) на уровне 5,94% в период с 2026 по 2035 год. Прогнозы учитывают потенциальное влияние политики Трампа в области тарифов: несмотря на суровую политику текущей администрации, в отрасли не предвидится спада.

Акции Boston Scientific претерпели резкую просадку после публикации финансовых результатов за 4К 2025, в результате чего бумага находится в минусе на 22% YTD, тогда как американский индекс за тот же период показал околонулевое изменение, а отраслевой индексный фонд iShares US Medical Devices ETF) ушел в минус на 8%.

Эксперты Учебного центра «ФИНАМ» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по американским акциям, регистрируйтесь.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ BOSTON SCIENTIFIC, ISHARES U.S. MEDICAL DEVICES ETF И ИНДЕКСА S&P 500 YTD

Мы полагаем, что реакция игроков на квартальную отчетность компании была чрезмерно острой и не отражает реальной ситуации в плане перспектив роста бизнеса Boston Scientific в ближайший год. Бумага после столь резкой просадки выглядит значительно недооцененной.

Финансовые показатели

Годовая выручка Boston Scientific показывает последовательный рост, и в период 2026–2028 гг. ожидается дальнейшее увеличение продаж компании. Ее долгосрочную динамику годовой чистой прибыли нельзя назвать стабильной, но в последние годы наметился уверенный рост.

В 2025 году выручка Boston Scientific увеличилась на 19,9% и достигла $20,07 млрд, а чистая прибыль — на 56%, составив $2,90 млрд. Существенный рост финансовых показателей был обусловлен успешным запуском и расширением продаж инновационных продуктов, положительная динамика имела место по всем сегментам и географиям.

В ближайшие годы прогнозируется дальнейшая положительная динамика выручки, EBITDA и чистой прибыли, ожидается последовательный рост чистой маржи, при этом долговая нагрузка компании не является высокой по меркам отрасли и будет снижаться в 2026–2028 гг.

Источник: данные компании, оценки Reuters

По итогам 4К 2025 выручка Boston Scientific составила $5,29 млрд — на 15,9% выше прошлогоднего значения и на $10 млн выше ожиданий рынка. В сегменте MedSurg выручка выросла на 11,7% г/г, до $1,81 млрд, а в сердечно-сосудистом сегменте — на 18,2% г/г, до $3,48 млрд.

Чистая прибыль компании по GAAP увеличилась на 19% г/г и составила $672 млн, или $0,45 на акцию. Скорректированная прибыль на акцию — $0,80, на 2 цента выше прогнозов и на 14% выше прошлогоднего значения.

На 2026 год Boston Scientific прогнозирует рост выручки на 10,5–11,5%, а скорректированная прибыль на акцию ожидается в диапазоне $3,43–3,49 (+13% по мидпойнту).

Оценка

Мы провели оценку Boston Scientific методом сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на 12 месяцев вперед. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 3 мультипликаторам из таблицы ниже.

Источник: данные Reuters, оценки ФГ «Финам»

Целевая капитализация Boston Scientific составила $132,8 млрд, или $89,5 на акцию, на временной горизонт 12 месяцев, что соответствует потенциалу роста на 20,8% от текущей цены. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Boston Scientific.

Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Boston Scientific по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $105,2 (апсайд — 42%), а рейтинг акции эквивалентен 4,8, где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy.

В том числе оценка целевой цены акций Boston Scientific аналитиками Wells Fargo составляет $94 («Лучше рынка»), Evercore — $96 («Лучше рынка»).

Технический анализ

На недельном графике Boston Scientific видно, что цена просела к значимому уровню поддержки 74 и с учетом перепроданности есть вероятность отскока цены в среднесрочной перспективе.

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 13.02.2026.

**Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», отражают их профессиональное мнение, носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним, а также за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам». Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено.