Акции Applied Materials заметно перегреты после сильного ралли

На фоне позитивной конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли, связанной с ИИ-бумом, Applied Materials демонстрирует неплохие финпоказатели. При этом мы положительно оцениваем перспективы бизнеса компании, рассчитывая, что она станет одним из главных бенефициаров ожидаемого дальнейшего быстрого роста спроса на полупроводниковые чипы и оборудование для их выпуска. Между тем стоимость акций Applied Materials более чем удвоилась с начала этого года, в том числе только за последний месяц она подскочила на 55%. Мы считаем данные бумаги заметно перегретыми в текущий момент и видим высокую вероятность их существенной коррекции.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

Мы присваиваем рейтинг «Продавать» акциям Applied Materials с целевой ценой на горизонте 12 месяцев $566,8, что предполагает потенциал снижения на 15,1%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM.

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, и контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.

На фоне сохраняющейся позитивной конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли, связанной прежде всего с продолжающимся бумом вокруг сферы ИИ, Applied Materials весьма уверенно смотрится в финансовом плане. Так, в 2К 2026 фингода с окончанием в апреле выручка компании увеличилась на 11,4% г/г, до рекордных $7,91 млрд, а скорректированный EPS подскочил на 19,7%, до $2,86, при этом оба показателя превзошли ожидания. Руководство отметило высокий спрос на продукты и решения компании и в связи с этим озвучило сильный прогноз на текущий финквартал, а также заявило, что рассчитывает нарастить бизнес по выпуску полупроводникового оборудования в 2026 календарном году на 30%. Тем временем устойчивый баланс и высокие денежные потоки позволяют компании продолжать направлять значительные средства на выплаты акционерам.

Долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials выглядят весьма оптимистично. Согласно оценке исследовательской фирмы Fortune Business Insights, мировой рынок полупроводникового оборудования в прошлом году равнялся $132,8 млрд. В 2026 г. он, как ожидается, увеличится почти на 10%, до $146 млрд, а к 2034 г. — более чем удвоится и достигнет $338,2 млрд, что предполагает среднегодовые темпы роста (CAGR) в предстоящие годы на уровне 11,1%. Основным драйвером, как ожидается, останется высокая потребность в чипах для ИИ и высокопроизводительных вычислений, а также в чипах памяти, однако важную роль будет играть и растущий спрос на полупроводниковые решения для новых стандартов связи, интернета вещей, устройств виртуальной и дополненной реальности, автомобильной отрасли и др. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в секторе, станет одним из главных бенефициаров данной тенденции.

Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Осенью 2026 г. компания также планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности.

Риски для бизнеса Applied Materials связаны с возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, например в случае нового обострения напряженности на Ближнем Востоке, или ослаблением конъюнктуры в сфере ИИ, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование, а также с новыми ограничениями на поставки американскими компаниями высокотехнологичной продукции в Китай, на который приходится более четверти продаж компании.

Описание эмитента

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев, занимает второе место в отрасли по размеру выручки после нидерландской ASML. Среди клиентов Applied Materials — многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung Electronics, и контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.

Applied Materials работает в следующих основных сегментах:

• Сегмент полупроводниковых систем (Semiconductor Systems, 74% выручки), собственно, и занимается производством оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и интегральных схем. Кроме того, подразделение производит различные метрологические и диагностические приборы.
• Сегмент глобальных услуг (Applied Global Services, 22% выручки) специализируется на услугах, связанных с гарантийным и послегарантийным обслуживанием, настройкой и модернизацией полупроводникового оборудования.

Оставшиеся 4% выручки приходятся на продажу оборудования для выпуска жидкокристаллических дисплеев, OLED и др.

Основные заводы Applied Materials по выпуску полупроводниковых систем находятся в Сингапуре, США и Израиле. При этом различные подсистемы и комплектующие изготавливаются в ряде других стран, включая Китай, Японию, Южную Корею, Тайвань.

Перспективы и риски

• Applied Materials тратит значительные средства на исследования и разработки, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. Так, ранее в этом месяце компания представила две новые системы, предназначенные для решения проблем прецизионного производства при создании 3D-структур для передовой логики и чипов памяти. Эти системы должны будут повысить производительность и масштабируемость решений, используемых в ИИ-инфраструктуре. Также недавно компания объявила о запуске в партнерстве с Qualcomm и EssilorLuxottica платформы SENZ — полностью интегрированной визуальной системы, объединяющей оптику, световой движок и сенсоры для создания «умных» очков нового поколения с поддержкой ИИ.
• Кроме того, осенью этого года компания планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности, призванным ускорить разработку и вывод на рынок самых передовых технологий производства микросхем. Applied Materials уже договорилась о сотрудничестве в рамках EPIC с такими значимыми полупроводниковыми компаниями, как TSMC, Samsung, Micron, SK hynix, Broadcom, Advantest. А научными партнерами центра станут MIT, Стэнфордский университет, университет Аризоны и политехнический институт Ренсселера.
• На фоне сохраняющейся позитивной конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли, связанной прежде всего с продолжающимся бумом вокруг сферы ИИ, Applied Materials весьма уверенно смотрится в финансовом плане. Выручка и прибыль компании в 2К 2026 фингода с окончанием в апреле заметно выросли и превзошли среднерыночные ожидания, при этом руководство дало оптимистичный прогноз на текущий финквартал. Отметим также, что устойчивый баланс и высокие денежные потоки позволяют компании продолжать направлять значительные средства на выплаты акционерам.
• Долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials выглядят весьма оптимистично. Согласно оценке исследовательской фирмы Fortune Business Insights, мировой рынок полупроводникового оборудования в прошлом году равнялся $132,8 млрд. В 2026 г. он, как ожидается, увеличится почти на 10%, до $146 млрд, а к 2034 г. более чем удвоится и достигнет $338,2 млрд, что предполагает среднегодовые темпы роста (CAGR) в предстоящие годы на уровне 11,1%. Основным драйвером, как ожидается, останется высокая потребность в чипах для ИИ и высокопроизводительных вычислений, а также в чипах памяти, однако важную роль будет играть и растущий спрос на полупроводниковые решения для новых стандартов связи, интернета вещей, устройств виртуальной и дополненной реальности, автомобильной отрасли и др. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в секторе, станет одним из главных бенефициаров данной тенденции.
• Риски для бизнеса Applied Materials связаны с возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, например в случае нового обострения напряженности на Ближнем Востоке, или ослаблением конъюнктуры в сфере ИИ, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование, а также с новыми ограничениями на поставки американскими компаниями высокотехнологичной продукции в Китай, на который приходится более четверти продаж компании.

Эксперты Учебного центра «ФИНАМ» регулярно обсуждают техническую и новостную ситуацию по американским акциям, регистрируйтесь.

Финансовые результаты

Выручка Applied Materials в 2К 2026 фингода с окончанием 26 апреля увеличилась на 11,4% г/г, до рекордных $7,91 млрд и опередила консенсус-прогноз на уровне $7,7 млрд. Продажи в сегменте Semiconductor Systems поднялись на 10,4%, до $5,97 млрд, при этом компания сообщила о существенном росте спроса на оборудование для выпуска чипов DRAM на фоне сохраняющегося их дефицита на мировом рынке. Доходы в сегменте Applied Global Services выросли на 17,3%, до $1,67 млрд. Позитивная динамика выручки была зафиксирована на всех географических рынках, в том числе в Китае продажи выросли на 17,6%, до $2,09 млрд, а доля страны в общей выручке увеличилась с 25 до 27% год назад.

Скорректированный показатель EBITDA Applied Materials во втором финквартале поднялся на 17% г/г, до $2,67 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 1,6 п. п., до значительных 33,8%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 19,7%, до $2,86, и на 18 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Баланс Applied Materials остается прочным — компания завершила второй финквартал, имея на счетах $13,38 млрд денежных средств и инвестиций при общем долге $6,46 млрд. В отчетном периоде Applied Materials сгенерировала операционный денежный поток в объеме $845 млн, направила $635 млн на капвложения и вернула своим акционерам $764 млн за счет выкупа акций ($400 млн) и выплаты дивидендов ($365 млн).

Applied Materials также представила сильный прогноз на третий финквартал с окончанием в июле, рассчитывая заработать $3,36 +/- $0,20 на акцию (рост на 35,5% г/г по центральной точке) при выручке $8,95 млрд +/- $500 млн (рост на 22,6%). В компании отметили сохраняющийся высокий спрос на ее продукты и решения и заявили, что планируют нарастить свой бизнес по выпуску полупроводникового оборудования в 2026 календарном году на 30%. Причем заметное ускорение потока заказов ожидается со второй половины года.

Applied Materials: основные финпоказатели за 2К и 6 месяцев 2026 фингода (млн $)

Источник: данные компании

Applied Materials: исторические и прогнозные финпоказатели, ф. г. (млн $)

Источник: данные компании, Reuters, оценки ФГ «Финам»

Оценка

Мы оценили Applied Materials методом мультипликаторов. Наша итоговая оценка сформирована как среднее арифметическое оценок, полученных путем сравнения с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM. Она составила $450,0 млрд, или $566,8 на акцию, на горизонте 12 месяцев. Потенциал снижения от текущего ценового уровня равен 15,1%, что соответствует рейтингу «Продавать».

Сравнительная оценка

Источник: Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Средняя целевая цена акций Applied Materials по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов по данной бумаге не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $568,1 (даунсайд — 15,0%), рейтинг акции — 2,3 (значение 5,0 соответствует рейтингу Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell).

Оценка целевой цены акций Applied Materials аналитиками Keybanc Capital Markets — $550 (рейтинг «На уровне рынка»), Berenberg — $575 («На уровне рынка»), TD Cowen — $525 («На уровне рынка»).

Научитесь самостоятельно находить и анализировать фигуры технического анализа. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новый группы каждую неделю.

Техническая картина

С точки зрения технического анализа на дневном графике акции Applied Materials вновь обновили исторический максимум. Бумаги находятся в зоне перекупленности, ожидаем формирования коррекции с целью на отметке $500.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 25.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».