Акции Applied Materials сохраняют инвестиционную привлекательность

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций Applied Materials и сохраняем целевую цену на уровне $230,0, что предполагает потенциал роста на 36,2%. Applied Materials достаточно уверенно отчиталась за IV квартал и весь 2024 фингод, показав более существенный, чем предполагалось, рост основных финпоказателей. Между тем прогноз на текущий финквартал оказался несколько слабее ожиданий по выручке, что с учетом общего ухудшения отношения инвесторов к акциям технологического сектора в последние дни привело к заметной просадке бумаг компании после выхода отчетности. Между тем мы считаем такую реакцию инвесторов чрезмерной и сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции Applied Materials. Наша оценка данных бумаг, основанная на сравнении с аналогами по форвардным коэффициентам EV/S, EV/EBITDA и P/E и анализе исторических мультипликаторов компании, указывает на их сохраняющуюся значительную недооцененность.

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.

Отчетность Applied Materials за IV квартал 2024 финансового года с окончанием 27 октября была неплохой на фоне определенного улучшения ситуации в глобальной полупроводниковой отрасли. Выручка увеличилась на 4,8% г/г, до рекордных $7,05 млрд, а скорр. прибыль на акцию поднялась на 9,4%, до $2,32, причем оба показателя превзошли рыночные ожидания. Баланс компании остается прочным, что в сочетании со способностью генерировать высокие денежные потоки позволяет ей направлять значительные средства на выплаты акционерам. Так, в отчетном периоде на buyback и дивиденды направлено $1,77 млрд, или более 90% квартальной скорр. прибыли.

В текущем финквартале Applied Materials планирует заработать $2,11–2,47 на акцию (рост на 7,5% г/г по центральной точке диапазона) при выручке $7,15 млрд плюс/минус $400 млн (рост на 6,6% г/г). Между тем консенсус-прогноз составлял $7,22 млрд для выручки и $2,23 для EPS.

Мы положительно оцениваем долгосрочные перспективы Applied Materials, учитывая ожидания дальнейшего постепенного восстановления глобального рынка полупроводниковых чипов. По оценке отраслевых экспертов, в текущем году рынок увеличится на 13,1%, до $588 млрд, после снижения на 9,4% в 2023 году. При этом прогнозы, согласно которым глобальные продажи полупроводников будут превышать $1 трлн в год к концу десятилетия, по-прежнему актуальны. На этом фоне неплохо выглядят перспективы роста спроса и на оборудование для выпуска чипов. Так, в Precedence Research оценили мировой рынок машин для производства полупроводников в прошлом году в $85,4 млрд и ожидают, что в ближайшие 9 лет он будет расти с CAGR 7,3% и в 2032 году достигнет $161,1 млрд. Мы ожидаем, что благодаря сильной позиции в отрасли Applied Materials будет одним из главных бенефициаров указанных тенденций.

Важными факторами поддержки отрасли в ближайшие годы должны стать принимаемые правительствами ведущих стран законодательные акты, направленные на стимулирование расширения выпуска полупроводниковых чипов и исследований в этой сфере. По оценкам Applied Materials, общий объем таких стимулирующих мер в мире составит порядка $400 млрд в ближайшие 5 лет.

Риски связаны с по-прежнему жесткой монетарной политикой ведущих мировых ЦБ, что может усилить волатильность акций технологических компаний, возможным дальнейшим ухудшением ситуации в мировой экономике, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование, возможными новыми ограничениями на поставку американскими компаниями полупроводникового оборудования в Китай.

Аналитический обзор от 19 июля 2024 г., короткая записка от 5 августа 2024 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 19.11.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.

***С 1 января 2025 года иностранные ценные бумаги будут доступны только для квалифицированных инвесторов. Кроме того, только квалифицированные инвесторы смогут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.