Активные Менеджеры Боролись в Октябре, Потому что У Них было Недостаточно Теслы

Частично низкая эффективность может быть объяснена общим недостаточным весом активных фондов в таких быстрорастущих именах, как Tesla (TSLA). Акции производителя электромобилей в октябре выросли на 43,7 %, превысив рыночную капитализацию в 1 триллион долларов, и теперь занимают четвертое место по величине акций в индексе S&P 500 после Microsoft (MSFT), Apple (AAPL) и Amazon.com (АМЗН). Только Tesla подняла этот показатель примерно на 1 процентный пункт в прошлом месяце.

Фонды роста с большой капитализацией испытывали наибольшие трудности, так как показатель роста Russell 1000 в октябре вернулся на 8,7 %, что затруднило его сопоставление. По словам аналитика Bank of America Савиты Субраманьян, только Microsoft и Tesla обеспечили более трети прибыли индекса. Менеджеры по росту имеют чистый вес ниже обоих акций на 13 % и 26 % соответственно. Только 9 % фондов роста с большой капитализацией превысили этот показатель, что является самым низким показателем с июля 2002 года.

Впечатляющие показатели одной акции стали значительным вкладом в относительную доходность активных фондов в этом году. По мере того как фондовый рынок становится более концентрированным, позиция фонда в таких крупных компаниях, как Tesla и Microsoft, иногда может стать фактором “сделать или сломать” для его эффективности — независимо от других вариантов. Например, инновационный биржевой фонд ARK (ARKK) может отнести 40 % своих октябрьских прибылей на счет Tesla благодаря 10 %-му весу акций.

Между тем, акции meme, такие как AMC Entertainment Holdings (AMC) и GameStop (GME), могут взлететь более чем на 1000 % в течение нескольких дней и вскоре потерять столько же, что приведет к беспрецедентной волатильности фондов, владеющих этими именами.

“Увлечение акциями мемов подчеркивает растущее влияние неинституциональных трейдеров и новые портфельные риски как для длинных, так и для коротких инвесторов”, - написал Кристофер Харви, старший аналитик по акциям Wells Fargo, в заметке в среду.

Поскольку фонды роста с большой капитализацией борются, менеджеры по стоимости добились большего успеха благодаря их общему избыточному весу в энергетическом секторе - 71 % превзошел показатель стоимости Russell 1000 в октябре. Активные фонды с малой капитализацией также показали хорошие результаты в октябре, причем 59 % из них превысили месячный прирост Рассела 2000 на 4,3 %.

С другой стороны, возможность сокращать акции не помогла, так как только менее 25 % компаний из S&P 500 показали отрицательную доходность в октябре. По данным Bank of America, хедж-фонды с длинными короткими акциями отстали от рынка почти на 5 процентных пунктов в прошлом месяце.