Активная фаза роста фондового рынка закончилась, все большее значение приобретает наличие отдельных инвестиционных идей

Самая лучшая новость для рынков - отсутствие любых новостей Сегодняшнее начало торгов на российском рынке акций при благоприятной внешней конъюнктуре, обусловленной стремительным ростом американского рынка в ходе вчерашней торговой сессии, ростом цен на нефтяные фьючерсы при положительной динамике торгов в Азии, прошло нейтрально, примерно в ценах вчерашнего закрытия. Это не удивительно, так как основная часть роста внешних рынков пришлась на последние часы перед закрытием российского рынка в ходе вчерашней сессии. В дальнейшем, под воздействием умеренно отрицательной динамики европейских фондовых площадок, а также фьючерсов на американские индексы большая часть российских фишек в первой половине дня демонстрирует умеренно отрицательную динамику. На 13:30 мск основные индикаторы российского рынка, индексы ММВБ и РТС, торгуются разнонаправленно. Индекс РТС за счет снижения курса доллара США на рынке форекс выглядит лучше индекса ММВБ, прибавляя 0,32% (1363 п). Рублевый индекс ММВБ при этом демонстрирует умеренно негативную динамику, теряя 0,16% при значении 1338 п. Торги за океаном вчера закрыли торговую сессию уверенным ростом. Значение индекса Dow Jones на закрытии вчерашних торгов составило 10172 п, и он закрылся в плюсе на 2,76%, а индикатор широкого рынка S&P500 вырос на 2,95% (1086,84 п.). Сегодняшнее открытие рынка за океаном обещает небольшое снижение примерно на 0,09% или 10 пп по индексу Dow. Котировки нефтяных фьючерсовпродолжают оставаться на завоеванных в ходе вчерашних торгов позициях. Этому способствует начавшийся сезон ураганов в карибском бассейне, а также возможные последствия техногенной катастрофы в Мексиканском заливе. Европейская нефть марки Brent в данные минуты прибавляет 0,35%, тестируя отметку 76 долл/баррель (76,33 долл в данный момент), а американская легкая нефть Light Sweet находится в символическом минусе на 0,196%, и находится на отметке 76,53 долл/баррель. Что касается котировок российских "голубых фишек", то на 14:00 мск основные российские наиболее ликвидные акции демонстрируют разнонаправленную динамику. В отрицательной зоне находятся акции "Сургутнефтегаза", теряющие 0,68% (28,67 руб), "ГМК норильского Никеля" 0,22% (5007 руб), "РусГидро" 0,24% (1,629 руб), "Лукойла" 0,12% (1670 руб). В положительной зоне находятся акции "Сбербанка", прибавляющие 0,02% (73,31 руб), "Газпрома" 0,04% (157,95 руб), "ВТБ" 0,68% (0,0736 руб), "Роснефть" 0,24% (216,51 руб). Уходящая неделя завершается под знаком отсутствия важных макроэкономических и геополитических новостей. Несмотря на серьезную угрозу развития нисходящей тенденции, основные поддержки как на российском, так и на западных рынках выстояли. А ближе к окончанию недели начался рост. Борящиеся между собой факторы определения погоды на финансовых рынках, дешевые деньги и негативная макроэкономическая ситуация с госдолгом европейских государств в совокупности с нарастанием геополитической нестабильности продолжили противостояние и на уходящей неделе. На этот раз негативных новостей практически не было, что позволило рынкам ощутить глоток свежего воздуха для и показать первые признаки роста. В стратегическом плане российский фондовый рынок уже не выглядит дешевым. P/E индекса РТС без учета нефтегазового сектора для 2010 г даже с учетом майской достаточно глубокой коррекции составляет более 12, что выше средних исторических значений. В данных условиях мы отмечаем, что на российском рынке акций все большее значение будет приобретать избирательность. По всей видимости, активная фаза роста фондового рынка широким фронтом недооцененных с точки зрения фундаментального подхода эмитентов, закончилась. Теперь, и это подтверждается динамикой акций отдельно взятых эмитентов, все большее значение приобретает наличие отдельных инвестиционных идей. Основные возможные точки продолжения роста российского фондового рынка после завершения коррекционного движения мы видим, в основном, в секторе акций компаний второго эшелона. В данном сегменте, несмотря на риски продолжения коррекции, мы, по-прежнему, сохраняем позитивный взгляд на долгосрочные перспективы акций компаний малой и средней капитализации со стабильной бизнес-моделью и низкой долговой нагрузкой. Традиционно, мы особенно отмечаем акции с наивысшим, на наш взгляд, потенциалом роста на горизонте 1-2 лет: "Мостотрест", "Ашинский Металлургический Завод", "ОГК-2", "МРСК Юга", "ММК", "Аммофос", префы "Ростелекома", "Акрон", префы "Татнефти", "Аэрофлот", "Южуралникель", "Транссигналстрой", "Уралэлектромедь" и "НМТП". Возможное временное снижение котировок акций данных компаний в рамках полноценной коррекции мы рассматриваем как удобный повод для возобновления долгосрочных покупок. Рост акций второго эшелона (индекса РТС-2) с начала года существенно превзошел динамику индекса РТС, даже несмотря на майскую коррекцию, и данная тенедция продолжает укрепляться даже после сильного майского снижения, в рамках которого индекс акций второго эшелона, принимая во внимание повышенные риски сегмента, пока не выглядит хуже индексов "голубых фишек". На наш взгляд, она является дополнительным подтверждением большей привлекательности сегмента акций второго эшелона относительно сегмента "голубых фишек" в перспективе длительного восстановления рынков после кризиса.