Акции впрок: советы июня Ксения Аношина В нашей таблице за неделю (1-8 июня) изменений практически не произошло. Новостной фон, напротив, был насыщен самыми разнообразными и

Акции впрок: советы июня

Ксения Аношина

В нашей таблице за неделю (1-8 июня) изменений практически не произошло.

Новостной фон, напротив, был насыщен самыми разнообразными и противоречивыми событиями. Рынок «ходил» то вверх, то вниз с периодичностью в один день. По итогам недели индекс РТС поднялся всего на 0.71%. Отставка гендиректора «Мосэнерго» А. Евстафьева и его заместителя по экономике В. Назина, призыв В.Путина «проверить реальную налоговую нагрузку на РАО «ЕЭС России» в последнее время» и целесообразность структурных реформ в отрасли, многочисленные высказывания о том, что «дело Ходорковского» негативно отразится на инвестиционном климате РФ. А также сигнал о готовности ФРС США сделать паузу в процессе повышения процентных ставок в стране, прогноз реализации сделки «Газпром»-государство к 24 июня, - все эти события произошли на прошлой неделе. Кроме того, порадовала новость об удачном размещении «Евразхолдинга».

«Альфа-банк» повысил целевую цену обыкновенных акций “Балтики” с $21 до $31,3 и привилегированных – с $15,6 до $24,2. Рекомендация прежняя - “Держать” обыкновенные акции и «Покупать» привилегированные. Финансовый отчет «Балтики» за 1Кв05 показал очень хорошие результаты: объем продаж в физическом выражении вырос на 23%, тогда как общероссийское производство пива увеличилось лишь на 2-3%. К началу 2006 г. BBH планирует присоединить к «Балтике» производственные мощности компаний Вена и Пикра. Став центром консолидации активов, «Балтика» сможет упрочить свои позиции на рынке, считают в «Альфа-банке». По оценкам аналитиков, в 2004-2010 гг. выручка у «Балтики» будет расти ежегодно в среднем на 18%, EBITDA – на 17%, чистая прибыль – на 21%. К 2010 г. доля «Балтики» на рынке должна увеличиться с нынешних 24% до 39%. В настоящее время по расчетному на 2005 г. коэффициенту EV/EBITDA акции компании торгуются с премией в 5% и в 2% относительно бумаг пивоваренных компаний на развивающихся и развитых рынках, соответственно, а по P/E, - соответственно, с 15%-ным и 20%-ным дисконтами.

«Атон» проанализировал динамику курсовой стоимости акций российских и каспийских нефтяных компаний за пять месяцев 2005 года и охарактеризовал ее как не слишком удачную. В I квартале котировки акций российских и особенно каспийских компаний повысились до рекордных уровней благодаря спросу со стороны институциональных инвесторов, но уже в апреле и мае акции начали резко сдавать свои позиции. В настоящее время, при том, что цены на нефть неожиданно высокие, лишь немногие бумаги удерживаются на высоких уровнях, отмечают в «Атоне». Политические и корпоративные риски, которым подвержены крупные российские нефтяные компании, а также рост операционных затрат компаний и прогрессивная шкала налогообложения не пускают акции вверх.

«Единственной крупной российской нефтяной компанией, акции которой мы сегодня рекомендуем к покупке, остается ЛУКойл, обладающий хорошими фундаментальными показателями и пользующийся выгодной рыночной конъюнктурой», - сообщают аналитики. Рекомендация по акциям «Сибнефти» понижена "Атоном" с "Покупать" до "Держать" в связи с сокращением потенциала роста курсовой стоимости за счет фундаментальных факторов. Акции Газпрома тоже все меньше заслуживают рекомендации "Покупать" после объявления о том, что государство собирается повысить свою долю в капитале компании до 51%.

Акции компаний, которые находятся в "особых условиях", могут обеспечить неплохую отдачу в следующие 6-9 месяцев, как в абсолютном, так и в относительном выражении. Это касается особенно следующих компаний: PetroKazakhstan, Sibir Energy, дочерние предприятия ТНК-ВР и РИТЭКа.

ИК «Атон» повысилa рекомендацию по акциям Sibir Energy с «Держать» до «Покупать», новая прогнозируемая цена составляет $5.26. Изменение связано с тем, что у Sibir Energy очень низкая стоимость акций, которая может компенсировать все возможные риски. Аналитики отмечают, что рынок на сегодняшний день преимущественно обращает внимание на проблемы Sibir Energy, которые связанные с правовыми отношениями и корпоративным управлением, а многочисленные положительные перемены в основной деятельности компании, как, например, активное освоение Салымской группы месторождений, оператором которой выступает англо-голландская Royal Dutch/Shell, остаются за кадром. По данным аналитиков «Атона», продуктивность четырех освоенных скважин на Салыме в среднем превышает 500 брр. в сутки, что считается очень хорошим показателем для западносибирских месторождений нефти. «Мы осознаем присущие компании риски, - говорят в «Атоне», - однако текущие рыночные котировки, по нашим оценкам, на 20-40% ниже цены, определенной на основе стоимости активов. Акции Sibir Energy торгуются (без учета переработки и сбыта) всего по $0.9-1.2/брр. доказанных и вероятных запасов. Это очень низкая оценка, если принять во внимание величину и качество запасов, а также участие одного из лидеров мировой добычи – Shell – в разработке Салымских месторождений».

Схожая ситуация наблюдается и с компанией PetroKazakhstan (PKZ). Конфликты PetroKazakhstan с казахстанскими властями, а также с собственным СП, созданным совместно с ЛУКойлом, предписание сократить вдвое объем добычи – все это тянет котировки акций вниз. Но Аналитики полагают, что развитие событий вокруг PKZ достигло той точки, после которой должны наступить существенные перемены в ту или иную сторону. ИК «Атон» восстановил рекомендацию "Покупать" акции PetroKazakhstan, хотя и с оговоркой: инвесторам следует помнить о потенциальных рисках в краткосрочной перспективе и спекулятивном характере инвестиций в эти бумаги в настоящий момент.